Bernstein: MediaTek eleva metas de receita com ASIC: mira 16 bilhões de dólares em 2027, enquanto negócio de celulares segue pressionado

De onde veio o crescimento no terceiro trimestre?

A receita da MediaTek no terceiro trimestre de 2026 foi de 168,058 bilhões de dólares taiwaneses, alta de 10,4% ante o trimestre anterior, 5,9% acima da previsão da Bernstein e 0,9% acima do consenso de mercado; o lucro operacional foi de 27,102 bilhões de dólares taiwaneses, alta de 18,5% ante o trimestre anterior.
A receita da Smart Edge cresceu 63% em relação ao ano anterior, compensando a fraqueza do negócio de celulares; a receita com chips de gerenciamento de energia elétrica subiu 18% na mesma comparação. A receita do negócio de celulares caiu 17% em relação ao ano anterior, pois os preços elevados dos chips de memória pressionaram a demanda, e sua participação na receita total caiu para 37%.

A empresa elevou a meta de receita com ASIC para 2026 dos mais de 2 bilhões de dólares previstos anteriormente para 2,5 bilhões de dólares, e aumentou a meta para 2027 para 16 bilhões de dólares.
Anteriormente, a empresa esperava conquistar uma participação de 15% a 20% em um mercado potencial de 70 bilhões a 80 bilhões de dólares. A Bernstein considera que a nova meta de 16 bilhões de dólares equivale a tamanho e participação de mercado atingindo os limites superiores das faixas anteriores.
A empresa espera receita total no quarto trimestre de 210,1 bilhões a 221,8 bilhões de dólares taiwaneses, com ponto médio cerca de 28% acima do terceiro trimestre; a projeção implica crescimento da receita anual de aproximadamente 13% em relação ao ano anterior.

Vários chips do segundo projeto ASIC do primeiro cliente já concluíram o tape-out, e os gargalos de rendimento de produção em etapas essenciais do suprimento foram identificados. A administração está confiante de que poderá avançar conforme o planejado, mas ainda está finalizando os arranjos de fornecimento.
A empresa afirma que o desempenho e o custo total de propriedade do segundo projeto terão melhorias de várias vezes em relação ao primeiro, e que a demanda é forte. Um projeto ASIC para outro cliente de fora da China já começou e deve contribuir com receita a partir de 2028; incluindo o segundo projeto do primeiro cliente, a empresa espera novo crescimento forte em 2028.
A tecnologia SerDes de transmissão de dados em alta velocidade de 448 Gbps concluiu o tape-out e passou pela validação. A administração afirma que ela não está mais no caminho crítico dos projetos dos clientes existentes.

O ponto médio da projeção de margem bruta da empresa para o quarto trimestre é de 45%, abaixo dos 46,3% do terceiro trimestre, em parte devido à leve diluição causada pelo negócio de ASIC e ao aumento dos custos; porém, o ponto médio da projeção de margem operacional é de cerca de 19%, acima dos 16,1% do terceiro trimestre.
A Bernstein atribui a melhora da margem ao rápido crescimento da receita e à alavancagem operacional do negócio de ASIC: com a expansão da receita, o lucro operacional cresce mais rápido que ela. A administração espera margem operacional superior a 20% em 2027.
A Bernstein atribui recomendação de desempenho acima do mercado e preço-alvo de um ano de 5500 dólares taiwaneses; a instituição observa que remessas de ASIC abaixo do esperado, maior concorrência, inclusive de equipes internas dos clientes, e demanda mais fraca por smartphones podem afetar essa avaliação.