Citi: Receita da HitGen cresce 43% no terceiro trimestre: plataformas centrais se expandem e projetos de IA começam a encurtar o ciclo de descoberta de medicamentos

Quanto o crescimento do terceiro trimestre dependeu das receitas por marcos?

No terceiro trimestre de 2026, a HitGen registrou receita de 204 milhões de yuans, alta de 42,9% em relação ao ano anterior, e lucro líquido de 58,7 milhões de yuans, alta de 37,2%. Nos três primeiros trimestres, a receita foi de 550 milhões de yuans e o lucro líquido, de 139 milhões de yuans, com altas anuais de 48,7% e 50,1%, respectivamente.
A administração informou que as receitas por marcos representaram menos de 5% da receita do terceiro trimestre, abaixo da participação anual histórica de cerca de 10%–12%. Com base nisso, o Citi considera que o crescimento refletiu uma demanda relativamente sólida pelos serviços básicos e que a melhora das margens não veio integralmente das receitas por marcos.
A margem bruta trimestral subiu de 56,5% para 64,4%, e a margem operacional, de 28,3% para 41,3%; o Citi atribuiu a melhora à composição mais favorável da receita, incluindo a maior contribuição do negócio DEL e as receitas por marcos.

A administração afirmou que as receitas das duas categorias de serviços de descoberta de medicamentos, DEL e FBDD/SBDD, cresceram mais de 30% nos três primeiros trimestres de 2026. DEL continuou sendo a maior fonte de receita, com demanda estável por construção e triagem de bibliotecas e aplicações em expansão para novas modalidades, como peptídeos cíclicos e colas moleculares.
O negócio de oligonucleotídeos OBT cresceu 94% em relação ao ano anterior no primeiro semestre de 2026, com serviços que passaram da síntese isolada para desenho de sequências, avaliação biológica, entrega, CMC e descoberta integrada. A administração espera que mais projetos integrados e capacidade adicional continuem a sustentar o crescimento.
Cerca de 80% da receita da empresa vem do exterior, e seus clientes incluem farmacêuticas multinacionais, empresas de biotecnologia e startups nativas de IA.

O HAILO integra dados DEL proprietários, modelos de IA, síntese automatizada e testes de alto rendimento em um ciclo de desenho, produção, teste e análise para projetos de pequenas moléculas, peptídeos cíclicos e outras modalidades. A administração considera que a IA pode ampliar o alcance da descoberta de medicamentos e aumentar a velocidade dos projetos e a probabilidade de sucesso, embora ainda necessite de apoio experimental.
A administração afirmou que o prazo de entrega de candidatos pré-clínicos (PCCs) em alguns projetos foi reduzido para cerca de 6 meses e que aproximadamente 8 PCCs foram entregues até o momento. A empresa também planeja ampliar sua biblioteca de peptídeos cíclicos de mais de 700 bilhões compostos para 1 trilhão até o fim de 2026.
O Citi considera que uma entrega mais rápida de PCCs com apoio de IA pode trazer contratos de maior valor e receitas por marcos; seu cenário pessimista inclui a comercialização lenta da plataforma.

Com base na demanda por DEL e OBT acima da expectativa inicial do Citi, na melhora da conversão de projetos integrados e na contribuição de novos negócios, o banco elevou suas projeções de receita para 2026–2028 em 5%, 4% e 3%, respectivamente, e suas projeções de lucro líquido em 8%, 8% e 5%, respectivamente.
O Citi espera que o crescimento da receita, a maior participação de DEL e a alavancagem operacional sustentem os lucros, mas os investimentos contínuos em P&D compensarão parte dos ganhos. As despesas de P&D nos três primeiros trimestres de 2026 cresceram 44,2% em relação ao ano anterior, para 62,6 milhões de yuans, equivalentes a 11,4% da receita; a administração planeja manter as despesas de P&D em cerca de 10%–15% da receita.
O Citi elevou o preço-alvo de 45 yuans para 48 yuans e manteve a recomendação “Compra/Alto Risco”. Seu cenário pessimista inclui mudanças no momento das receitas por marcos, enfraquecimento do financiamento dos clientes de biotecnologia e despesas mais altas de P&D limitando a alavancagem operacional.