Quais referências os resultados do trimestre encerrado em setembro superaram?

  • A receita da Apple no trimestre encerrado em setembro foi de 114,5 bilhões de dólares, alta de 11,7% na comparação anual, acima da projeção anterior de crescimento da empresa de 9% a 11% e dos 113,4 bilhões de dólares esperados pelo mercado.
  • O lucro por ação foi de 2.10 dólares, acima da expectativa de mercado de 1.99 dólares compilada pela FactSet, e incluiu um ganho de 0.05 dólares com a restituição de tarifas.
  • A margem bruta total da empresa foi de 47,9%, acima dos 47,5% esperados pelo mercado; a margem bruta de serviços foi de 76,0% e a de produtos, de 37,2%.

Quais negócios impulsionaram o crescimento e quais prejudicaram o desempenho?

  • A receita de iPhone foi de 57,6 bilhões de dólares, alta de 17,5% na comparação anual e acima dos 56,6 bilhões de dólares esperados pelo mercado; a receita de Mac foi de 10,8 bilhões de dólares, alta de 23,7% na comparação anual e também acima dos 9,8 bilhões de dólares esperados.
  • O crescimento de hardware foi desigual: a receita de iPad foi de 6,2 bilhões de dólares, queda de 10,4% na comparação anual e abaixo dos 7 bilhões de dólares esperados pelo mercado; a receita de dispositivos vestíveis foi de 8,3 bilhões de dólares, queda de 7,9% na comparação anual e abaixo dos 9 bilhões de dólares esperados.
  • Por região, a receita da Grande China cresceu 21,0% na comparação anual, enquanto a das Américas cresceu 10,2%. A receita de serviços foi de 31,6 bilhões de dólares, alta de 9,8% na comparação anual, ligeiramente acima da projeção de crescimento da empresa de cerca de 9,5% e em linha com as expectativas do mercado.

Como o Citi avalia as margens e a avaliação da empresa?

  • O Citi atribui à Apple recomendação de compra e preço-alvo de 365 dólares, aplicando um múltiplo preço-lucro de 33 vezes sua previsão de lucro por ação para o ano fiscal de 2028, um prêmio de cerca de 20% em relação ao nível histórico da Apple.
  • O Citi considera que o prêmio se apoia na expansão da margem bruta desconsiderando o efeito das tarifas, no aumento da participação da receita de serviços, na adoção gradual do Apple Intelligence e em um balanço sólido. A margem bruta do negócio de serviços foi significativamente superior à do negócio de produtos neste trimestre, de modo que mudanças em sua participação estão relacionadas à lucratividade geral.
  • A teleconferência de resultados ainda não havia ocorrido quando o relatório foi publicado. O Citi acompanha os obstáculos decorrentes dos custos de memória e a estratégia da Apple para aliviar a pressão sobre a margem bruta, além das condições das cadeias de suprimentos de iPhone e Mac e do impacto dos recentes aumentos de preços sobre a participação de mercado.