Wells Fargo: remessas de discos rígidos nearline da Seagate ficam abaixo do esperado; banco aposta no Mozaic 4 para impulsionar o crescimento futuro

Por que as remessas ficaram abaixo do esperado e o que esperar do próximo trimestre?

A capacidade de discos rígidos nearline enviada pela Seagate cresceu 24% na comparação anual no primeiro trimestre do exercício fiscal de 2027, abaixo dos 34% previstos anteriormente pelo Wells Fargo. A empresa atribuiu o resultado às transições de produtos e aos planos de implantação dos discos Mozaic 4.
O Wells Fargo prevê crescimento anual de 31% nas remessas de capacidade nearline no segundo trimestre fiscal e está otimista com o aumento do volume da plataforma Mozaic 4 a cada trimestre ao longo do exercício fiscal de 2027. A empresa manteve o plano de administrar o fornecimento de longo prazo a uma taxa de crescimento anual composta de aproximadamente 25%.
A empresa espera que, até o fim de 2026, os discos com tecnologia HAMR representem cerca de 50% do ritmo anualizado de remessas de capacidade nearline, acima dos 40% no trimestre encerrado em junho; o Mozaic 4 representa cerca de metade das remessas de HAMR. As remessas do Mozaic 5 para certificação estão previstas para o fim de 2027.

O preço médio de venda combinado por TB subiu 16% em relação ao trimestre anterior no primeiro trimestre fiscal, e a margem bruta atingiu 57,8%, acima da expectativa do mercado de 57,5%. Entretanto, parte da aceleração dos aumentos de preços veio da inflação dos componentes adquiridos de terceiros; a empresa informou que o custo das vendas por TB também subiu 3% em relação ao trimestre anterior.
A empresa projetou receita para o segundo trimestre fiscal de 4,7 bilhões a 4,9 bilhões de dólares e lucro por ação de 9.00 a 9.40 dólares. Ambos superam as previsões anteriores do Wells Fargo de 4,448 bilhões de dólares e 8.49 dólares, respectivamente, bem como as expectativas anteriores do mercado de 4,492 bilhões de dólares e 8.49 dólares.
Com base nas projeções, o Wells Fargo estima margem bruta de aproximadamente 60% a 61% no segundo trimestre fiscal e margem bruta superior a 80% sobre a receita adicional. Sua previsão de margem bruta para o ano-calendário de 2028 subiu ainda mais, para 71%.

A Seagate informou que, pelos acordos de longo prazo, a imensa maioria de seu fornecimento nearline já foi alocada até o ano-calendário de 2028, e o horizonte de planejamento foi estendido para além de 2030. As configurações dos produtos e os preços estão definidos até 2027, e a empresa espera começar a fechar os termos de preços de 2028 nos próximos trimestres.
A empresa espera que a relação entre investimentos de capital e receita permaneça na faixa de 4% a 6% no exercício fiscal de 2027. O Wells Fargo considera que isso está relacionado aos investimentos de capital mais altos da Western Digital nos próximos dois anos: esta adota uma solução com mais pratos, enquanto a Seagate mantém a estratégia de 10 pratos por unidade.
O Wells Fargo espera que a Seagate passe a ter caixa líquido no fim do trimestre encerrado em dezembro e, por isso, está otimista com os retornos de capital futuros; na ocasião, a empresa ainda tinha autorização para recomprar 4,4 bilhões de dólares em ações.

O Wells Fargo elevou sua previsão de receita para o ano-calendário de 2027 de 19,1 bilhões para 23,3 bilhões de dólares e a previsão de lucro por ação de 25.20 para 51.69 dólares; as previsões para 2028 subiram, respectivamente, de 25,029 bilhões de dólares e 53.69 dólares para 29,9 bilhões de dólares e 75.23 dólares.
O banco manteve a recomendação de overweight, mas reduziu o preço-alvo de 865 para 820 dólares; o novo alvo equivale a cerca de 11 vezes sua previsão de lucro por ação para o ano-calendário de 2028. O banco citou a oferta e a demanda apertadas, a melhora da margem bruta, o fluxo de caixa livre e os retornos de capital como fatores de sustentação da avaliação.
Em um cenário de baixa no qual as remessas de capacidade da indústria de discos rígidos fiquem abaixo do esperado e a natureza historicamente cíclica do setor gere preocupações com a pressão sobre as margens brutas, o preço-alvo do banco para esse cenário é de 565 dólares. O relatório também destaca riscos como oscilações na demanda de centros de dados em nuvem e de hiperescala, concorrência e pressão sobre os preços.