Bernstein: Resultados e projeções da Supermicro superam expectativas, mas conversão de pedidos segue em foco

Quanto os resultados do primeiro trimestre superaram as expectativas?

A receita da Supermicro no primeiro trimestre do ano fiscal 2027 foi de 19,95 bilhões de dólares, alta de 79% em relação ao trimestre anterior e de 298% em relação ao ano anterior. O resultado superou a estimativa da Bernstein em 35% e o consenso do mercado em 33%, além de superar o limite superior da faixa preliminar de 18,5 bilhões a 19,5 bilhões de dólares divulgada pela empresa.
O lucro operacional foi de 2,16 bilhões de dólares, 83% acima da estimativa da Bernstein; o lucro por ação foi de 1.81 dólares, 67% acima da estimativa da instituição. A Bernstein considera que os resultados robustos confirmam a oportunidade criada pela demanda por infraestrutura de IA.

A margem bruta do primeiro trimestre foi de 12,8%, acima do consenso do mercado de 10,8%, mas caiu 4.8 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior. A receita cresceu rapidamente, enquanto o lucro bruto como proporção da receita diminuiu em relação ao trimestre anterior.
O fluxo de caixa livre ajustado foi negativo em 476 milhões de dólares, abaixo do consenso do mercado, que previa um valor negativo de 233 milhões de dólares. A Bernstein considera que uma melhora significativa no capital de giro ajudaria a elevar o fluxo de caixa livre e a avaliação da empresa.

A empresa prevê receita para o segundo trimestre do ano fiscal 2027 entre 19,5 bilhões e 21,5 bilhões de dólares, com ponto médio de 20,5 bilhões de dólares, cerca de 3% acima do primeiro trimestre e 24% acima do consenso de mercado da Bloomberg de 16,53 bilhões de dólares. O ponto médio da projeção de lucro por ação é de 1.78 dólares, praticamente estável em relação ao primeiro trimestre e acima do consenso de mercado de 1.08 dólares.
A projeção da empresa para a receita de todo o ano fiscal 2027 é de 72 bilhões a 82 bilhões de dólares, com margem bruta projetada de 11,8% a 12,2%. Pelo ponto médio da receita, os três últimos trimestres precisarão gerar aproximadamente 57,1 bilhões de dólares no total, média de cerca de 19 bilhões de dólares por trimestre, próxima ao nível de receita do primeiro trimestre.

A Bernstein considera que a credibilidade da administração e a possibilidade de cancelamento dos pedidos em carteira podem limitar sua conversão final em receita. A instituição quer observar uma melhora mais ampla na execução antes de adotar uma visão mais positiva.
A instituição considera positiva a nomeação de Mark Long, ex-diretor financeiro da Western Digital, como diretor financeiro da Supermicro, que poderá fortalecer a supervisão financeira. A Bernstein mantém a recomendação Market Perform e o preço-alvo de 42 dólares, com avaliação baseada em 12 vezes sua previsão de lucro por ação de 3.53 dólares para o ano fiscal 2028.