HSBC: As eleições de meio de mandato nos EUA podem impulsionar a rotação setorial; os preços elevados do petróleo e as taxas de juros continuam sendo variáveis-chave para as ações dos EUA

Por que as eleições têm maior probabilidade de provocar rotação setorial?

A HSBC acredita que as eleições de meio de mandato em 3 de novembro podem gerar volatilidade, mas, historicamente, o desempenho do mercado não apresentou diferenças consistentes quando houve mudança no controle do Congresso, impasse político ou manutenção do status quo.
Mesmo que os democratas vençam tanto a Câmara dos Representantes quanto o Senado, o poder de veto do presidente e o limite de 60 votos no Senado para a maioria dos projetos de lei fora do processo de reconciliação orçamentária restringiriam mudanças legislativas de grande porte. Por isso, o banco avalia que o risco eleitoral decorre mais de notícias do que de uma virada repentina nos fundamentos.
O Congresso ainda pode influenciar as expectativas fiscais, o teto da dívida, a regulação setorial e a supervisão investigativa; a política comercial ainda pode avançar por meio dos poderes executivos.

As probabilidades da Polymarket citadas no relatório apontam uma chance de cerca de 65% de os democratas vencerem nas duas casas do Congresso. A HSBC espera que a atenção dos democratas ao custo de vida, à saúde acessível e à fiscalização possa gerar uma reação inicial positiva em setores defensivos, como bens de consumo básico e saúde; parte da rotação já ocorreu nas últimas semanas.
Por outro lado, a infraestrutura de IA enfrenta pressão regulatória: o estado de Nova York propôs uma legislação para restringir a construção de novos centros de dados em algumas áreas, envolvendo o uso de eletricidade e água e o impacto ambiental. A HSBC acredita que, mesmo que seja difícil avançar com a regulamentação federal, as preocupações com regras estaduais e locais mais rigorosas também podem pressionar as empresas ligadas a centros de dados nos setores industrial e de serviços públicos.

Se os democratas controlarem a Câmara dos Representantes e os republicanos controlarem o Senado, os dois lados poderão bloquear partes das agendas políticas um do outro. A HSBC acredita que esse seria o cenário menos perturbador para o mercado de ações, enquanto os investidores continuariam atentos aos preços do petróleo, aos rendimentos dos Treasuries, às expectativas em relação ao Federal Reserve e à resiliência dos lucros.
Se os republicanos mantiverem as duas casas, bancos e empresas relacionadas à IA poderão se recuperar com a diminuição das preocupações regulatórias; as probabilidades da Polymarket citadas no relatório ficam em torno de 8%, o nível mais baixo entre os três cenários.
Mas uma vitória esmagadora dos republicanos também pode reacender as preocupações com a ampliação dos déficits fiscais: o processo de reconciliação orçamentária ainda poderá ser usado em 2027 e 2028, e uma trajetória fiscal mais expansionista poderá elevar os rendimentos de longo prazo e, assim, pressionar as avaliações.

A HSBC mantém sua meta de fim de ano de 8100 pontos para o índice S&P 500, considerando que uma temporada sólida de resultados do terceiro trimestre e o possível impacto positivo de uma abertura de capital da Anthropic na narrativa da IA podem dar suporte ao mercado.
O banco também observa que, se os preços do petróleo permanecerem elevados, ou se as expectativas de alta dos juros e os rendimentos aumentarem, as condições de mercado serão mais desafiadoras antes do fim do ano. O rendimento do Treasury dos EUA de 10 anos já recuou de um pico de 5,3% para 5,0%; a HSBC continua preferindo exposição ao setor de energia como proteção contra o risco dos preços do petróleo.
A equipe de multiativos da HSBC reduziu recentemente o grau de exposição acima do peso às ações dos EUA em suas alocações entre classes de ativos.