Quão rápido cresceu a receita e por que o lucro não acompanhou?

  • No terceiro trimestre de 2026, a receita da empresa foi de 1,007 bilhões de yuans, alta de 53% em relação ao trimestre anterior e 27% acima da previsão do Nomura. O lucro líquido atribuível aos acionistas da controladora foi de 119 milhões de yuans, alta de 7% em relação ao trimestre anterior, mas 29% abaixo da previsão do Nomura.
  • O Nomura considera que o crescimento da receita foi impulsionado principalmente pela forte demanda por produtos de interconexão passiva de alta densidade, como MPO e MMC, e pela expansão da capacidade. A receita cresceu mais rapidamente que o lucro principalmente porque a margem de lucro trimestral caiu.

De onde veio a pressão sobre as margens?

  • A margem bruta do terceiro trimestre foi de 26,9%, queda de 9.2 pontos percentuais em relação ao ano anterior e de 6.3 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior. O Nomura aponta como principais causas o aumento dos custos de componentes, como fibra óptica e férulas, e a depreciação durante a fase de aumento gradual da capacidade ampliada.
  • A margem líquida foi de 11,8%, queda de 10.8 pontos percentuais em relação ao ano anterior e de 5.0 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior. O Nomura atribui o resultado à redução da margem bruta e ao aumento das despesas operacionais; no terceiro trimestre, elas subiram para 131 milhões de yuans, ante 101 milhões de yuans no segundo trimestre.

Por que o Nomura continua otimista com o crescimento futuro?

  • O Nomura considera que os produtos MPO da empresa se beneficiam da demanda por módulos ópticos de alta gama. O banco também espera que o maior uso de MPO de alta gama e caixas de conexão de fibra óptica em óptica próxima ao encapsulamento (NPO) e óptica coempacotada (CPO) continue a apoiar o crescimento da receita e a expansão das margens.
  • O Nomura manteve a recomendação de compra e o preço-alvo de 231.5 yuans, com base em sua previsão de lucro por ação de 3.99 yuans para o ano fiscal de 2027 e em um múltiplo preço/lucro de 58 vezes. Os riscos de baixa citados pelo banco incluem demanda por dispositivos ópticos ou penetração de CPO abaixo do esperado, além da diversificação das cadeias de suprimentos pelos principais clientes.