Bernstein: Por que as operadoras dos EUA se recusam a abrir suas redes para a Starlink?

Quais movimentos da SpaceX pressionam as operadoras?

A SpaceX fechou um acordo para adquirir o espectro de 800 MHz da Grain e, segundo relatos, conversou com proprietários de torres sobre o uso de pelo menos 80 mil locais de estações rádio base nos EUA. O espectro de baixa frequência pode melhorar a experiência de conexão direta com celulares e reduzir o tempo e o custo de construção de uma rede terrestre; as negociações sobre os locais ainda não resultaram em acordo definitivo ou compromisso de construir uma rede.
Embora as três principais operadoras tenham mantido operações estáveis desde o início do ano, as ações de AT&T, Verizon e T-Mobile ainda estão entre 10% e 20% abaixo de seus picos em abril. As administrações das três empresas descartam atualmente oferecer à Starlink acesso como operadora móvel virtual, permitindo que ela use as redes móveis terrestres existentes para atender usuários.
A Bernstein considera que o espectro atual da SpaceX ainda é insuficiente para reproduzir as redes das operadoras estabelecidas. Uma rede concorrente nacional exigiria muito capital e tempo, mas a empresa não mostrou sinais de abandonar o projeto de rede móvel.

A parceira pode receber receita de atacado com base no tráfego dos usuários da Starlink em sua rede, enquanto a operadora virtual arca com marketing, atendimento ao cliente, cobrança e subsídios para celulares. Mas, se os usuários já eram clientes de varejo da parceira, a receita de atacado também precisa compensar o lucro de varejo perdido.
A Bernstein estima que uma receita de atacado razoável por linha da Starlink seja de cerca de 5 a 15 dólares por mês. Em comparação, um cliente típico de varejo pós-pago gera cerca de 55 dólares em receita mensal e contribui com cerca de 22 dólares em EBITDA.
A instituição dá um exemplo: 10 usuários da Starlink contribuem cada um com 10 dólares por mês em lucro de atacado, sendo 6 oriundos de concorrentes e 4 da própria parceira. Do lucro adicional de 60 dólares, subtrai-se a diferença de lucro de 12 dólares para cada um dos 4 clientes existentes, resultando em um ganho líquido total de 12 dólares mensais para a parceira.

As tarifas de atacado geralmente são calculadas com base no tráfego efetivamente transportado. Se a Starlink transferir mais tráfego para seus próprios satélites ou para uma futura rede terrestre, a receita da parceira por usuário cairá; porém, a transição contínua entre redes de satélite e terrestres e a capacidade dos satélites ainda têm limitações técnicas.
A Bernstein calculou anteriormente que, quando a parcela do tráfego desviado sobe de 88% para 91%, a parcela que permanece na rede da parceira cai de 12% para 9%. Quanto menor a contribuição do atacado, mais usuários a Starlink precisa atrair de outras operadoras para compensar a canibalização do negócio de varejo da própria parceira.
A origem dos clientes também depende dos preços, da marca e dos pacotes combinados da Starlink. Em comparação com operadoras de cabo que já possuem uma base consolidada de clientes de banda larga, a Starlink ainda não construiu uma base comparável, tornando mais difícil prever os benefícios e a distribuição geográfica da venda cruzada.

A Bernstein estima que, se obtiver acesso atacadista, a Starlink precisará de cerca de 1 a 1.5 ano para lançar o serviço. Se o acordo de parceria for suficientemente atraente, poderá reduzir o incentivo para construir sua própria rede nacional; mas a Starlink também poderá usá-lo para acumular clientes primeiro e depois transferir gradualmente o tráfego para suas próprias instalações.
Sem acesso atacadista, a instituição estima que a SpaceX precisaria de cerca de 5 a 10 anos para construir sua própria rede nacional de padrão para consumidores e poderia começar a oferecer serviços após 3 a 5 anos. Assim, negar o acesso pode adiar a concorrência, mas não necessariamente eliminá-la.
A Bernstein considera que o impacto de longo prazo depende mais de a Starlink conseguir possuir sua própria rede e obter os benefícios econômicos de suas instalações. Se a SpaceX construir uma rede de qualquer forma, a operadora que conceder acesso poderá primeiro obter lucro no atacado, mas também poderá ajudar uma futura concorrente a entrar mais rapidamente no mercado. A instituição mantém as recomendações de desempenho em linha com o mercado para AT&T, Verizon e T-Mobile e de desempenho superior ao mercado para a SpaceX.