Por que Hartnett, que havia recomendado vender a descoberto dívida de tecnologia, passou a recomendar sua compra?

  • Em novembro de 2025, Hartnett recomendou vender a descoberto títulos de grandes empresas de tecnologia. Agora, com a dívida de tecnologia dos EUA em queda de 9% no acumulado do ano e seu retorno em relação ao índice de títulos com grau de investimento no menor nível em 30 anos, ele passou a recomendar a compra de ativos atraentes de dívida de tecnologia.
  • O BofA afirmou que a emissão de títulos pelas grandes empresas de tecnologia voltadas à IA subiu para 182 bilhões de dólares em 2026, ante 17 bilhões de dólares em 2024. Após a reprecificação dos títulos, os rendimentos dos papéis das grandes empresas de tecnologia listados pelo BofA chegaram a 6%–8%, tornando-os mais atraentes.
  • A Meta planeja captar 35 bilhões de dólares por meio de ações ordinárias e ações preferenciais obrigatoriamente conversíveis, além de até 60 bilhões de dólares por meio de uma oferta a preço de mercado de ações classe C sem direito a voto. Hartnett acredita que isso sinaliza que a empresa está dando mais atenção aos investidores de crédito.

Títulos mais baratos significam que a pressão terminou?

  • Hartnett havia apontado cortes nos gastos de capital com IA ou captação de recursos por meio de ações em larga escala como possíveis condições para que os spreads de dívida atingissem o pico. Mas, até quinta-feira, os spreads dos títulos com grau de investimento haviam voltado a se ampliar e estavam próximos das máximas recentes, enquanto os spreads de swaps de inadimplência de crédito ligados a centros de dados também se ampliavam.
  • Segundo estimativas do BofA, os gastos de capital das grandes empresas de tecnologia voltadas à IA subirão de 240 bilhões de dólares em 2024 para 1,2 trilhões de dólares em 2027, enquanto o fluxo de caixa livre cairá de 240 bilhões de dólares para um valor negativo de 180 bilhões de dólares. Rendimentos elevados aumentarão as restrições de financiamento e também pressionarão as ações de IA.
  • Hartnett acredita que os ativos de risco e a IA precisam de queda nos rendimentos dos títulos e de condições financeiras mais flexíveis; entre os possíveis fatores de alívio que ele aponta estão a redução das tensões geopolíticas, uma forte queda dos preços do petróleo e o fim dos aumentos de juros no primeiro semestre de 2027.

O que a mudança nas formas de financiamento significa para as ações?

  • Dados do BofA mostram que as grandes empresas de tecnologia emitiram 89 bilhões de dólares em ações em 2026; ao mesmo tempo, as recompras de ações anualizadas pelo ritmo acumulado no ano somaram apenas 14 bilhões de dólares, abaixo dos 105 bilhões de dólares registrados em todo o ano de 2024.
  • Com base nisso, Hartnett acredita que a era das recompras em larga escala está chegando ao fim: as empresas estão passando de recomprar ações para emiti-las, aumentando a oferta que o mercado precisa absorver e alterando uma fonte de recursos que antes sustentava os preços das ações.