Onde o crescimento do terceiro trimestre foi mais forte?

  • O volume bruto de mercadorias (GMV) do eBay no terceiro trimestre foi de 23,166 bilhões de dólares, alta de 15,2% em relação ao ano anterior e 1,6% acima da previsão da Bernstein; a câmbio constante, cresceu 16%, incluindo crescimento orgânico de 13%.
  • O crescimento veio principalmente dos EUA: o GMV nos EUA aumentou 27,1% em relação ao ano anterior, enquanto os mercados internacionais cresceram 3,8%; o GMV internacional também ficou 2,1% abaixo das expectativas da Bernstein.
  • Os artigos colecionáveis lideraram o crescimento, seguidos por peças e acessórios, moda e produtos recondicionados. As transações entre pessoas físicas cresceram 20% em relação ao ano anterior e representaram 72% do GMV da plataforma.

Até onde compradores ativos e novos negócios podem levar o crescimento?

  • Os cerca de 16 milhões usuários fiéis da plataforma respondem por mais de 70% do GMV, demonstrando o apoio dos compradores frequentes e profundamente engajados às transações. O número de compradores ativos chegou a 147 milhões no terceiro trimestre, alta de 9,7% em relação ao ano anterior, incluindo 11 milhões compradores da Depop e da Tise.
  • O GMV da Depop nos EUA dobrou, o que, segundo a Bernstein, ajuda a ampliar o mercado potencial do eBay. As transmissões ao vivo também são um novo canal de crescimento; a instituição acredita que elas podem contribuir com 3 a 4 pontos percentuais de crescimento em 2027, mas ainda é preciso esclarecer quanto disso corresponde a transações realmente adicionais.
  • A empresa prevê crescimento orgânico do GMV a câmbio constante de 8% a 10% no quarto trimestre de 2026, ou de 12% a 14% incluindo a Depop; a Bernstein considera essa projeção conservadora. Para 2027, a instituição prevê crescimento orgânico de cerca de 8% e crescimento combinado de 10,5%, com a diferença proveniente da Depop; a visibilidade do crescimento de longo prazo em categorias como artigos colecionáveis é relativamente limitada.

Por que o crescimento das transações não impulsionou o lucro na mesma proporção?

  • A receita do terceiro trimestre foi de 3,206 bilhões de dólares, alta de 13,7% em relação ao ano anterior; o lucro operacional ajustado foi de 843 milhões de dólares, alta de 10,9% em relação ao ano anterior e 3,5% acima da expectativa da Bernstein. Receita e lucro cresceram, mas em ritmo inferior ao GMV.
  • A taxa de monetização da plataforma foi de 13,8% do GMV, abaixo dos cerca de 14,0% de um ano antes; a margem operacional ajustada foi de 26,3%, também abaixo dos 27,0% do mesmo período do ano anterior.
  • Os gastos da Depop com marketing e logística continuam sendo uma preocupação para as margens. A Bernstein estima que a redução de pessoal liberou mais de 200 milhões de dólares em margem de manobra, o que pode ajudar a empresa a absorver esses gastos; a administração destacou o equilíbrio entre investimento e crescimento dos lucros.

Como a Bernstein ajustou suas projeções de lucro e avaliação?

  • A Bernstein incorporou expectativas mais altas de GMV ao seu modelo, elevou a projeção de lucro operacional e aumentou a estimativa de lucro ajustado por ação para 2027 de 6.89 dólares para 7.13 dólares.
  • A instituição elevou o preço-alvo de 115 dólares para 125 dólares e manteve a recomendação de desempenho em linha com o mercado; em relação ao preço de fechamento de 118.02 dólares em 28 de outubro de 2026, o preço-alvo corresponde a um potencial de valorização de cerca de 6%.