Barclays: resultados do terceiro trimestre das ações americanas melhoram no geral, e decepções de gigantes de IA provocam rotação defensiva

Por que as decepções das gigantes de IA não mudaram a tendência geral dos lucros?

Até a data de corte do relatório, 308 das 502 empresas do S&P 500 haviam divulgado resultados do terceiro trimestre. Entre as empresas que divulgaram, 83% apresentaram lucro por ação acima das expectativas, superando os 80% da semana anterior e a mediana de dez anos de 79%.
Combinando os resultados divulgados com as expectativas para as empresas que ainda não divulgaram, o crescimento anual combinado do lucro por ação do índice no terceiro trimestre subiu para 29,8%, ante cerca de 28% na semana anterior; o crescimento anual da receita pelo mesmo critério foi de 12,2%. O crescimento dos lucros da maioria dos setores superou suas respectivas medianas de dez anos.
A divergência continua acentuada: o lucro por ação combinado do setor de tecnologia cresceu 65,5% em relação ao ano anterior, acima da mediana de dez anos de 17,2%; o setor de serviços de comunicação cresceu apenas 3,3%, abaixo da mediana de dez anos de 8,8%. O Barclays afirmou que os resultados de Alphabet e Amazon prejudicaram o desempenho do setor de serviços de comunicação.

O Barclays afirmou que os resultados decepcionantes de algumas empresas importantes de IA ampliaram a preocupação do mercado: os gastos de capital continuam aumentando, enquanto o fluxo de caixa livre e as margens de lucro sofrem pressão.
A diretora financeira da Alphabet explicou, como exemplo, que a empresa precisa primeiro formar estoques de sistemas TPU e desembolsar dinheiro, recuperando os recursos somente após a entrega e o faturamento aos clientes. Parte da receita de vendas de sistemas já foi reconhecida, e a empresa espera que mais receita seja registrada em 2027.

A estimativa de consenso do mercado para o lucro por ação do S&P 500 em 2027 continuou sendo revisada ligeiramente para cima, chegando a 423 dólares, alta de 14,6% em relação à previsão consensual de 369 dólares para 2026; tecnologia e energia foram os principais motores das revisões para cima das expectativas de lucro para 2027.
Enquanto isso, a onda de vendas da última sexta-feira eliminou todos os ganhos do S&P 500 acumulados desde antes do início da temporada de resultados, deixando o índice com desempenho inferior ao de uma temporada típica. As preocupações com IA e juros levaram recursos para ações defensivas e ações fora do grupo das grandes empresas de tecnologia.

O Barclays afirmou que a relação preço-lucro do setor de tecnologia, calculada com base no lucro por ação esperado para os próximos 12 meses, é de cerca de 18 vezes, um nível relativamente baixo para a última década. As contínuas revisões para cima das expectativas de lucro, enquanto os preços das ações recuam, fornecem o contexto de avaliação para a análise do banco sobre oportunidades potenciais.
As eleições de meio de mandato também servem de base para a avaliação: nos 12 meses após nove eleições de meio de mandato na série histórica, o setor de tecnologia superou o S&P 500 em oito ocasiões, com retorno excedente médio de 14,5%. O Barclays acredita que, mesmo que os democratas controlem as duas casas do Congresso, o governo dividido continuará, favorecendo o mercado de ações.