Citi: Negócios da Vertiv nas Américas se recuperam e pedidos dobram; Citi prevê crescimento dos lucros em 2027

De onde veio a maior surpresa do terceiro trimestre?

A receita da Vertiv no terceiro trimestre foi de 4,31 bilhões de dólares, acima dos 3,77 bilhões de dólares previstos pelo Citi e dos 3,75 bilhões de dólares previstos pelo mercado. O lucro ajustado por ação foi de 2.21 dólares, também acima das respectivas previsões de 1.81 e 1.82 dólares.
A receita orgânica dos negócios nas Américas cresceu 66,2% em termos anuais, muito acima da previsão de 34,7% do Citi. Gargalos na cadeia de suprimentos e problemas na execução de projetos haviam afetado o desempenho da região no segundo trimestre, por isso a recuperação é um foco de atenção dos investidores.
O desempenho regional foi desigual: a receita orgânica da Ásia-Pacífico cresceu 48,3% em termos anuais, acima da previsão de 39,6% do Citi; Europa, Oriente Médio e África cresceram 19,3%, abaixo dos 23,9% previstos pelo banco.

A empresa informou que os pedidos orgânicos no terceiro trimestre cresceram mais de 100% em termos anuais. O Citi considera que isso mostra que a demanda continua forte e que, junto com a competitividade do portfólio de produtos e a capacidade de execução operacional da empresa, ajuda a sustentar o crescimento dos lucros em 2027.
O fluxo de caixa livre ajustado no terceiro trimestre foi de 652 milhões de dólares, acima dos cerca de 437 milhões de dólares no modelo do Citi. O banco considera que a capacidade de geração de caixa oferece mais opções para investimento orgânico, fusões e aquisições ou retorno de capital.

A Vertiv elevou sua projeção de receita para 2026 de 13,8 bilhões a 14,2 bilhões de dólares para 14,45 bilhões a 14,85 bilhões de dólares; a projeção correspondente de crescimento da receita orgânica subiu de 30%–32% para 37%–39%.
O ponto médio da projeção anual de lucro operacional ajustado subiu de 3,325 bilhões de dólares para 3,515 bilhões de dólares. O ponto médio da projeção de lucro ajustado por ação foi de 7.15 dólares, acima da previsão de 6.70 dólares do Citi antes da divulgação dos resultados e do consenso da FactSet de 6.72 dólares.
A empresa também elevou o ponto médio de sua projeção anual de fluxo de caixa livre ajustado de 2,5 bilhões de dólares para 2,7 bilhões de dólares.

O Citi atribui à Vertiv recomendação de compra e preço-alvo de 358 dólares, com base em sua estimativa de EBITDA ajustado para 2028 de aproximadamente 6,142 bilhões de dólares e em um múltiplo de valor da empresa sobre EBITDA de 23 vezes. O múltiplo é ligeiramente superior à média das empresas comparáveis, refletindo a avaliação do banco sobre o crescimento do mercado de data centers e a melhora na execução da companhia.
O Citi aponta que obstáculos na cadeia de suprimentos e na logística ainda podem limitar o crescimento da receita, enquanto a inflação pode pressionar as margens. O negócio de telecomunicações representa mais de 20% das vendas e a China responde por uma participação de dois dígitos baixos; o ambiente de demanda de ambos também é acompanhado pelo banco.