Onde o terceiro trimestre foi forte e quais ganhos foram antecipados?

  • A receita da Gilead no terceiro trimestre de 2026 foi de 8,3 bilhões de dólares, 6% acima do consenso do mercado; o lucro por ação foi de 2.55 dólares, 15% acima do consenso. As vendas do negócio principal, excluído o Veklury, medicamento contra a covid, cresceram 16% em relação ao ano anterior, para 8,2 bilhões de dólares, o ritmo de crescimento mais forte em mais de uma década.
  • A companhia elevou sua projeção de vendas de produtos em 2026, excluído o Veklury, em 900 milhões de dólares, para 30,7 bilhões–31 bilhões de dólares. Contudo, a formação de estoques de HIV no terceiro trimestre foi maior que o habitual, e a companhia espera estoques abaixo do normal no quarto trimestre, o que equivale à antecipação de parte dos ganhos sazonais.
  • Ao elevar a projeção de receita, a companhia também aumentou sua estimativa anual de despesas com projetos de pesquisa e desenvolvimento em andamento relacionados a aquisições para cerca de 12,9 bilhões de dólares, incluindo aproximadamente 1,4 bilhões de dólares em pagamentos iniciais previstos para o quarto trimestre; a projeção de lucro por ação não GAAP foi reduzida para um prejuízo de 1.20–0.85 dólares.

Por que o negócio de HIV cresce mais rápido que o mercado?

  • As vendas de HIV no terceiro trimestre cresceram 18% em relação ao ano anterior, para 6,25 bilhões de dólares. As vendas do Biktarvy aumentaram 10% para 4,06 bilhões de dólares, e sua participação no mercado de tratamento dos EUA subiu para 53%; o ganho de participação, os preços efetivos de venda e estoques favoráveis impulsionaram conjuntamente o crescimento. O mercado de tratamento ainda não voltou ao ritmo histórico de crescimento de 2%–3%.
  • Na prevenção, Yeztugo e Descovy juntos representaram cerca de 50% do mercado americano de profilaxia pré-exposição ao HIV, com vendas anualizadas de aproximadamente 4 bilhões de dólares ao ritmo atual. As vendas de prevenção quase dobraram em relação ao ano anterior, enquanto o mercado subjacente cresceu cerca de 14% no mesmo período.
  • A receita do Yeztugo no terceiro trimestre foi de 305 milhões de dólares, alta de 31% sobre o trimestre anterior. A maioria dos novos usuários ainda veio de outros regimes, mas aumentou a proporção de pacientes que nunca haviam usado medicamentos preventivos; a companhia espera que a temporada de festas desacelere o crescimento trimestral no quarto trimestre e manteve a projeção anual de cerca de 1 bilhão de dólares.
  • A companhia planeja lançar um regime oral semanal de prevenção no primeiro trimestre de 2027, voltado a pessoas que desejam um medicamento de longa ação, mas não querem injeções, e aproveitar a cobertura de canais já estabelecida pelo Yeztugo para acelerar sua adoção.

Como a companhia manterá o crescimento após a redução do preço do Biktarvy?

  • A agência americana responsável pelo Medicare fixou o preço máximo justo do Biktarvy em cerca de 2600 dólares por tratamento de 30 dias, desconto de aproximadamente 38% sobre o preço de tabela do Medicare, com vigência a partir de janeiro de 2028. A Gilead espera que sua receita com Biktarvy em 2028 diminua, em termos líquidos, cerca de 1,5 bilhões de dólares em relação a 2027.
  • A estimativa abrange o Medicare e os efeitos indiretos sobre Medicaid, 340B e outros canais americanos, além de considerar o impacto da reforma da Parte D que desaparecerá em 2028. Ainda assim, a administração espera que a receita total de HIV, as vendas totais de produtos da companhia e o lucro por ação cresçam em 2028 em relação a 2027.
  • O uso inicial do Bixlenvo, lançado no fim de agosto, foi melhor que o de produtos concorrentes recentes na mesma etapa após o lançamento. Com a ampliação da cobertura e do conhecimento sobre o produto, a companhia espera avançar de pacientes em regimes complexos para um grupo mais amplo de pacientes com supressão viral que trocam de tratamento, amortecendo parte da pressão sobre o Biktarvy; a administração ainda não quantificou sua contribuição.

Como avançam as novas fontes de crescimento fora do HIV?

  • As vendas de terapia celular no terceiro trimestre foram de 355 milhões de dólares, queda de 18% em relação ao ano anterior. A data da decisão regulatória para o anito-cel é 23 de dezembro; se aprovado, a ativação de centros de tratamento, a inclusão em formulários e os acordos de pagamento ainda poderão fazer os pacientes esperar mais alguns meses pelo tratamento.
  • O portfólio de medicamentos para inflamação está se expandindo: a companhia planeja levar o candidato oral emvistegrast a um estudo de fase três em colite ulcerativa em 2027; o programa oral IL-23R recém-adquirido pode ser estudado como monoterapia ou em combinação, mas a formulação e as exigências de administração dos regimes combinados ainda estão em estudo.
  • As vendas do medicamento oncológico Trodelvy no terceiro trimestre cresceram 42% em relação ao ano anterior, para 506 milhões de dólares, mas medicamentos concorrentes estão avançando para linhas mais precoces de tratamento, o que pode aumentar a concorrência futura.

Por que a Bernstein elevou o preço-alvo?

  • A Bernstein elevou sua projeção de receita para 2026 em 621 milhões de dólares, para 31,57 bilhões de dólares, e reduziu sua projeção de lucro por ação não GAAP de um prejuízo de 0.33 dólares para um prejuízo de 0.73 dólares, considerando despesas maiores com projetos de pesquisa e desenvolvimento em andamento relacionados a aquisições.
  • A instituição manteve a recomendação de desempenho superior ao mercado e elevou o preço-alvo de 160 para 175 dólares, citando um portfólio de pesquisa e desenvolvimento mais diversificado e uma quantificação mais clara do impacto da redução do preço do Biktarvy. O novo preço-alvo corresponde a uma relação preço/lucro projetada para 2027 de 17.3 vezes, acima da mediana de longo prazo de 11.4 vezes.