Goldman Sachs: As vendas de jogos da Nintendo no segundo trimestre foram fortes, mas os envios de consoles e o lucro ficaram abaixo das expectativas

As vendas de software foram boas; por que o lucro ainda ficou abaixo das expectativas?

O lucro operacional da Nintendo no segundo trimestre do exercício fiscal encerrado em setembro de 2026 foi de 73,9 bilhões de ienes, abaixo da projeção de 88,6 bilhões de ienes do Goldman Sachs e do consenso de mercado da Bloomberg, de 88,8 bilhões de ienes.
Os envios combinados de software para as plataformas Switch e Switch 2 totalizaram 46,94 milhões cópias, acima da projeção de 40,3 milhões cópias do Goldman Sachs. Os envios de software do Switch 2 totalizaram 15,03 milhões cópias, superando a projeção de 9,5 milhões cópias da instituição. A empresa afirmou que a atividade geral dos usuários nas plataformas permaneceu sólida e que os jogos de terceiros também tiveram bom desempenho.
Apesar de as vendas de software terem superado as expectativas, o lucro bruto trimestral ficou 27,5 bilhões de ienes abaixo da projeção do Goldman Sachs. O Goldman Sachs considera que o principal motivo foi o mix de vendas de jogos próprios e de terceiros.

No segundo trimestre, os envios do Switch 2 aos canais de distribuição foram de 2,68 milhões unidades, abaixo da projeção de 3,1 milhões unidades do Goldman Sachs. A instituição observou que as vendas ao consumidor caíram após o aumento do preço do console e, por isso, reduziu sua projeção de envios para o exercício fiscal encerrado em março de 2027 de 17,4 milhões para 15,7 milhões unidades.
A Nintendo afirmou que a rentabilidade do hardware do Switch 2 no segundo trimestre ficou praticamente estável em relação ao primeiro, mas espera que o aumento dos custos de memória se torne mais acentuado no segundo semestre do exercício fiscal. O modelo do Goldman Sachs ainda pressupõe que os custos de memória do hardware aumentarão ano a ano para 2.5 vez no exercício fiscal atual e para 4.5 vezes no exercício fiscal seguinte, encerrado em março de 2026.
A empresa manteve inalteradas as projeções de resultados para o exercício fiscal encerrado em março de 2027. O Goldman Sachs acredita que o mercado se concentrará na possibilidade de atingir a meta de envios de 10 milhões unidades do Switch 2 no segundo semestre do exercício fiscal.

O Goldman Sachs reduziu sua projeção de lucro operacional para o exercício fiscal encerrado em março de 2027 de 428,3 bilhões de ienes para 401,8 bilhões de ienes, uma redução de aproximadamente 6%. As projeções para os exercícios fiscais de 2028 a março de 2031 foram reduzidas entre 2% e 7%.
A resiliência das vendas de software levou a instituição a elevar sua premissa de vendas de software por console: mesmo reduzindo a projeção de adoção de consoles, ela elevou a previsão de envios de software do Switch 2 no exercício fiscal atual de 57,45 milhões para 62,21 milhões cópias.
O Goldman Sachs acredita que a adoção de consoles e a rentabilidade ainda podem avançar no médio e longo prazo, à medida que se amplia o catálogo de jogos desenvolvidos para o Switch 2. A instituição manteve a recomendação de compra e o preço-alvo de 9800 ienes para 12 meses. Entre as principais limitações estão atrasos em grandes lançamentos de jogos, vendas de consoles abaixo das projeções e custos de componentes que aumentem mais do que o esperado ou demora no repasse dos aumentos de preços.