Bernstein: Eleva projeção de demanda por equipamentos de teste da Advantest; CPUs e ASICs abrem espaço para crescimento

Quanto a projeção de demanda por equipamentos de teste foi elevada?

A Bernstein elevou sua projeção de demanda por equipamentos de teste de SoC da Advantest para o ano fiscal encerrado em março de 2029 de 4,410 para 8,042 unidades, aumento de 82%; a projeção para o ano fiscal encerrado em março de 2028 subiu de 3,902 para 5,738 unidades.
Das 8,042 unidades projetadas, cerca de 6,000 destinam-se a GPUs, ASICs e CPUs, e outras aproximadamente 900 vêm de testes de óptica coempacotada (CPO) e equipamentos de rede. A instituição também inclui estas últimas na demanda relacionada à IA, totalizando cerca de 6,900 unidades.
O modelo mede a quantidade de equipamentos equivalentes ao EXA Scale e tem como principais bases as remessas de chips e o tempo de teste: quando os chips demoram mais para ser testados, são necessários mais equipamentos de teste para sustentar a mesma produção.

A Bernstein espera que a demanda por testes de ASICs represente cerca de 37% da demanda por testes de aceleradores de IA já em 2027, proporção comparável à das GPUs. Os fatores incluem tanto o aumento do número de chips quanto o maior tempo de teste por chip; a instituição prevê que as remessas de ASICs atinjam 18 milhões de chips até 2028.
Tomando a TPU do Google como exemplo, a instituição estima que, em 2026, o tempo de teste da v8i seja cerca de 3 vezes o da geração anterior, a v7; em 2027, o tempo de teste da v9i poderá subir para 3–4 vezes o da v8i. Mais chips lógicos e um encapsulamento mais complexo aumentam a intensidade dos testes.
O impulso das GPUs não cresce de maneira uniforme todos os anos: a instituição acredita que o tempo de teste do Rubin seja apenas cerca de 30% maior que o da geração anterior, de modo que a receita da Advantest proveniente da Nvidia cai ligeiramente neste ano; o próximo grande salto no tempo de teste é esperado com o Feynman em 2028.
Nem toda a demanda do setor por testes de ASICs se converte em pedidos para a Advantest: o relatório observa que os testes dos chips de IA da Amazon AWS não são realizados pela Advantest.

A Bernstein acredita que agentes de IA precisam de CPUs para coordenar etapas de tarefas, chamadas de ferramentas e processamento de resultados, impulsionando a demanda por quantidade e desempenho de CPUs para servidores. A instituição prevê que as remessas de CPUs para servidores aumentem de cerca de 30 milhões de chips em 2025 para 57 milhões de chips em 2028.
O tempo de teste também pode aumentar com a maior complexidade dos chips. A instituição estima que o tempo de teste da CPU Vera, que usa arquitetura de chiplets e encapsulamento CoWoS, seja cerca de 3 vezes o da geração anterior, Grace.
A Advantest é uma das principais fornecedoras de equipamentos de teste para os ecossistemas da AMD e da Arm. A Intel usa atualmente uma solução interna de testes, portanto, ganhos de participação da AMD e da Arm no mercado de CPUs para servidores ampliariam o mercado atendível por fornecedores externos de equipamentos de teste; uma mudança da Intel para uma plataforma externa seria uma oportunidade adicional.

A Bernstein elevou sua projeção de receita para o ano fiscal encerrado em março de 2027 em 8%, para 1,9039 trilhões de ienes, e a projeção de lucro operacional em 14%, para 1,0216 trilhões de ienes; para o ano fiscal encerrado em março de 2028, elevou as projeções em cerca de 31% e 37%, respectivamente, para 2,763 trilhões de ienes e 1,4855 trilhões de ienes.
Segundo a tabela do relatório, as novas projeções de lucro operacional superam o consenso do mercado em cerca de 7% e 13%, respectivamente. A instituição também elevou o preço-alvo de 45,800 ienes para 55,700 ienes e manteve a recomendação de desempenho superior ao mercado.
O preço-alvo aplica um múltiplo preço/lucro de 30 vezes às projeções de lucro por ação do 5.º ao 8.º trimestre futuro e avança a janela de avaliação em um trimestre; o múltiplo anteriormente utilizado era de 40 vezes.