O crescimento dos lucros voltou a acelerar em setembro: quão ampla foi a melhora?

  • Os lucros das empresas industriais chinesas cresceram 14,4% em termos anuais em setembro, acelerando em relação aos 4,2% de agosto; os lucros acumulados de 1 a setembro aumentaram 15,5% em termos anuais, praticamente no mesmo nível da leitura anterior de 15,7%.
  • O JPMorgan considera que a aceleração em setembro veio do fortalecimento dos lucros da mineração, do crescimento contínuo da manufatura ligada à tecnologia e à energia e da redução do efeito negativo dos serviços públicos; a fabricação de automóveis passou de uma pequena contribuição positiva em agosto para um entrave significativo.

Por que tecnologia e mineração se tornaram pilares do crescimento?

  • Os lucros da fabricação de computadores, equipamentos de comunicação e outros equipamentos eletrônicos cresceram 103,8% em termos anuais de 1 a setembro. Embora tenham desacelerado em relação aos 109,9% de 1 a agosto, continuaram sendo um importante motor de crescimento. A demanda por computação de IA, servidores, equipamentos de comunicação, componentes eletrônicos e infraestrutura de centros de dados deu sustentação ao setor.
  • O JPMorgan estima que o setor representou 23% dos lucros industriais totais em setembro, acima dos cerca de 20% em agosto. Os lucros da mineração cresceram 38,2% em termos anuais de 1 a setembro, acelerando em relação aos 35,1% de 1 a agosto, beneficiados pela alta dos preços das commodities e pelas restrições de oferta.
  • Entre esses fatores, restrições à produção relacionadas à segurança elevaram o preço do carvão, e os lucros acumulados da mineração de carvão cresceram 57,0%; a alta dos preços internacionais de energia sustentou o crescimento de 21,3% nos lucros da extração de petróleo e gás.

Quais setores ainda estão sob pressão?

  • Os lucros da fabricação de automóveis caíram 22,8% em termos anuais de 1 a setembro, uma queda maior que os 16,0% registrados de 1 a agosto. A demanda doméstica fraca e a intensa concorrência de preços limitaram a capacidade das montadoras de repassar aos consumidores os custos dos elos anteriores da cadeia.
  • Os lucros dos serviços públicos caíram 14,3% em termos anuais de 1 a setembro, com a alta dos custos de combustível continuando a pressionar as margens; no entanto, o efeito negativo do setor sobre o crescimento geral dos lucros no mês de setembro diminuiu em relação a agosto.
  • A manufatura ligada ao consumo permaneceu fraca: os lucros do processamento de alimentos agrícolas e produtos secundários continuaram caindo, enquanto o crescimento dos lucros da fabricação de alimentos ficou negativo. O JPMorgan considera que a aparente melhora dos lucros de bebidas provavelmente reflete uma base de comparação favorável e fatores sazonais, e não uma recuperação ampla da demanda de consumo.

O que sustentará o crescimento dos lucros em outubro?

  • O JPMorgan prevê que o crescimento dos lucros industriais permaneça amplamente estável em outubro: novas altas dos preços das commodities no contexto do conflito no Oriente Médio podem impulsionar os lucros da mineração e da manufatura relacionada, compensando a fraqueza em outras áreas.
  • Espera-se que a demanda contínua por IA e o ciclo de alta dos preços de tecnologia continuem sustentando a manufatura tecnológica, incluindo a de eletrônicos; mas custos mais altos dos insumos também pressionarão as margens nos elos posteriores da cadeia, e é difícil que os setores ligados ao consumo doméstico apresentem melhora significativa, de modo que o crescimento dos lucros permanecerá concentrado em relativamente poucas áreas.