Fusai Technology: moldagem por injeção de precisão abre caminho para a robótica; produção em massa de projetos determinará o potencial de receita

Por que as capacidades em componentes automotivos podem ser usadas na robótica?

A busca por robôs humanoides mais leves impulsiona o uso de plásticos de engenharia moldados por injeção em componentes estruturais e algumas peças de transmissão, em áreas que coincidem com os processos atuais da Fusai Technology. A empresa tem capacidade de ponta a ponta, do projeto de produtos e desenvolvimento de moldes à moldagem e montagem; a fabricação própria de moldes ajuda a encurtar o ciclo de produção de amostras.
A empresa já utiliza em escala o PEEK, material resistente a altas temperaturas e ao desgaste e isolante elétrico, que pode substituir alguns componentes estruturais metálicos. A modificação do material produzido localmente e a otimização conjunta das formulações e dos processos de moldagem são fundamentais para reduzir ainda mais os custos.
O negócio de robótica ainda está em estágio inicial. A Zheshang Securities considera que levar os códigos de peças em carteira à produção em massa será a principal fonte de potencial de crescimento da receita no futuro.

Clientes norte-americanos exigem que algumas peças essenciais sejam produzidas no México ou no Sudeste Asiático. A empresa já possui três fábricas no México e está construindo uma unidade na Tailândia, podendo reaproveitar a experiência do negócio automotivo em produção local, sistemas de qualidade e colaboração com clientes.
No primeiro semestre de 2026, a receita da unidade mexicana foi de 276 milhões de yuans, equivalente a 33,49% da receita total da empresa, tornando-se sua maior fonte de receita.
Em 31 de maio de 2026, a expectativa era de que os projetos já em produção em massa gerassem receita de 3,865 bilhões de yuans em 2026–2028; os projetos que iniciassem a produção em massa em 2026 ou depois deveriam gerar receita de 2,67 bilhões de yuans nos três anos após o início dessa produção. Os dois valores somam 6,535 bilhões de yuans, cerca de 3.8 vezes a receita de 2025, mas correspondem a períodos de receita diferentes.
O negócio de insertos eletrônicos se expandiu de sistemas de propulsão elétrica para veículos de nova energia e fontes de alimentação elétrica veiculares para o encapsulamento de semicondutores de potência; seus clientes incluem a Inovance Technology. A Zheshang Securities considera que isso pode reduzir a sensibilidade da empresa ao ciclo de produção de veículos.

A Zheshang Securities elaborou um cenário para 2029: o cenário neutro pressupõe produção dos clientes de 1,2 milhões unidades, participação da empresa no fornecimento de 50% e valor por unidade de 6000 yuans, correspondendo a receita de robótica de 3,6 bilhões de yuans. Com margem líquida de 15%, o lucro líquido seria de 540 milhões de yuans.
O cenário conservador do mesmo cálculo pressupõe produção dos clientes de 800 mil unidades, participação de 45% e valor por unidade de 5500 yuans, correspondendo a receita de 1,98 bilhões de yuans e lucro líquido de 260 milhões de yuans. Isso mostra que a escala do negócio é relativamente sensível à produção dos clientes e às condições de fornecimento.
A Zheshang Securities prevê lucro líquido atribuível à controladora de 167 milhões, 253 milhões e 366 milhões de yuans, respectivamente, em 2026–2028, com crescimento anual de 25,87%, 51,38% e 44,66%; os respectivos índices preço/lucro seriam de 104.9, 69.3 e 47.9 vezes.