Goldman Sachs: outubro os preços agrícolas recuam, enquanto o PET permanece em patamar elevado e a pressão dos custos dos lácteos persiste

Qual é a dimensão da pressão dos custos de embalagens?

Em outubro de 2026, o preço médio do PET para embalagens subiu 13% em relação ao mês anterior e 56% na comparação anual, a variação mais expressiva entre os materiais de embalagem. No mesmo período, o preço da polpa caiu 2% em relação ao mês anterior, enquanto o do alumínio subiu 1,6%; na comparação anual, ambos ainda registravam alta de 6% e 12%, respectivamente.
Até 2 de novembro, o preço à vista do PET era de cerca de 9150 yuans por tonelada, ligeiramente abaixo do nível do início de outubro, mas aproximadamente em linha com a média de outubro. Desde o início do ano, subiu cerca de 48%. Os preços elevados das matérias-primas fazem com que o custo do PET continue sendo uma pressão que setores como o de bebidas precisam enfrentar.

Em outubro, os preços da soja e do farelo de soja caíram 3,7% e 3,9% em relação ao mês anterior, respectivamente, enquanto o óleo de palma recuou 4,3%. No entanto, os três ainda estavam acima do mesmo período do ano anterior em 15%, 12% e 1%, respectivamente. A queda mensal ainda não eliminou as altas anuais dos preços da soja e do farelo de soja.
Os preços das sementes de girassol e da pimenta caíram mais acentuadamente: em outubro, recuaram 5% e 6% em relação ao mês anterior, e 18% e 29% na comparação anual, respectivamente. O índice de custos das empresas de condimentos acompanhado pela Goldman Sachs também caiu naquele mês e abrange insumos como açúcar, farelo de soja, glutamato monossódico e pimenta.

A Goldman Sachs observou que, sob o efeito do El Niño, os preços internacionais do açúcar bruto subiram 6,6% em outubro em relação a setembro. Em 30 de outubro, acumulavam alta de 17% desde o início do ano e de 21% na comparação anual. O açúcar importado representa cerca de 30% do consumo de açúcar da China.
O preço à vista doméstico do açúcar branco refinado ficou estável em relação ao mês anterior em outubro e caiu 1% na comparação anual. A Goldman Sachs considera que a ampla oferta doméstica pode ser uma das razões; os custos de produção internos e as tarifas das quotas de importação também afetam a transmissão dos preços internacionais para os domésticos. O açúcar representa mais de 10% do custo das vendas das empresas de condimentos.

A Goldman Sachs considera que a oferta e a demanda de leite cru estão melhorando e prevê uma tendência de reequilíbrio no segundo semestre de 2026, com base na redução do rebanho leiteiro, na queda das importações líquidas e na recuperação moderada da demanda. Os preços do leite cru se recuperaram gradualmente de julho a outubro e, em 29 de outubro, registravam alta anual de 4%.
Os dados recentes de oferta apontam em direções diferentes: a produção de leite cresceu 2,4% na comparação anual no terceiro trimestre de 2026. Em setembro, as importações de leite em pó totalizaram 32 mil toneladas, alta anual de 41%, enquanto as importações de produtos lácteos secos somaram 122 mil toneladas, alta de 15%.
A alta dos preços do leite em pó também elevou os custos a jusante: o índice de custos dos lácteos da Goldman Sachs subiu 0,3% em relação ao mês anterior e 6,8% na comparação anual em outubro, o maior aumento mensal dos custos naquele mês entre os setores acompanhados.