Citi: Preços da fibra de vidro divergem: oferta apertada e preços estáveis de fios e tecidos eletrônicos; roving enfrenta pressão de baixa

Por que há espaço para novas altas dos preços de fios e tecidos eletrônicos?

Nesta semana, os preços usuais de transação do fio eletrônico G75 foram de 25,800–27,000 yuans por tonelada, com média de 26,137.5 yuans por tonelada, estável ante a semana anterior; o tecido eletrônico 7628 permaneceu em 13.0–13.6 yuans por metro, com clientes pequenos ainda pagando acima dos preços usuais.
Os pedidos de laminados revestidos de cobre nas indústrias a jusante continuam aumentando, e os pedidos de fios e tecidos eletrônicos padrão de médio e alto padrão não diminuíram significativamente. Ao mesmo tempo, a oferta de produtos padrão está apertada, os estoques estão baixos e os principais clientes de laminados revestidos de cobre ainda enfrentam escassez.
O Citi avalia que as condições de oferta e demanda e os preços pagos pelos clientes pequenos indicam que os produtores ainda têm poder de precificação. As negociações de novembro podem trazer novas altas, mas sua magnitude e implementação dependem da aceitação dos compradores a jusante.

A oferta de fios e tecidos eletrônicos de imitação está aumentando gradualmente, mas a demanda por imitações de baixo padrão enfraquece devido a diferenças de qualidade e de aplicação final, com impacto limitado sobre o fornecimento aos principais produtores de laminados revestidos de cobre.
Assim, o aumento da oferta em partes do setor pode coexistir com a escassez de fios e tecidos eletrônicos padrão; a avaliação do Citi sobre os preços de materiais eletrônicos baseia-se principalmente nas condições de oferta e demanda desses produtos padrão.

Nesta semana, os preços usuais de transação do roving direto para enrolamento de 2400 tex caíram para 3,300–3,700 yuans por tonelada, com queda de 100 yuans no limite inferior da faixa em relação à semana anterior. A média nacional foi de 3,693.1 yuans por tonelada, queda semanal de 0,07%, mas ainda alta de 4,78% em relação ao ano anterior.
Alguns produtores converteram linhas de roving para fio fino, reduzindo ligeiramente a oferta efetiva de roving. Porém, os novos pedidos a jusante são limitados, as taxas de operação dos processadores são baixas e os pedidos de energia eólica não apresentam melhora significativa. Os clientes compram principalmente conforme a necessidade, e a pressão dos estoques continua alta diante da fraqueza das expedições.
O Citi considera que a conversão da produção ainda não melhorou significativamente o equilíbrio entre oferta e demanda de roving, e que a demanda fraca e os estoques elevados podem obrigar os produtores a continuar reduzindo preços.

O Citi mantém a recomendação de compra para a China Jushi, com preço-alvo de 71 yuans, equivalente a 17.3 vezes o lucro projetado para 2027, em linha com sua média histórica. A projeção de lucro do banco para 2027 já incorpora ganhos significativos decorrentes do fortalecimento dos preços do tecido eletrônico e da melhora do mix de produtos.
O Citi considera que a vantagem de custos e a plataforma integrada de fios e tecidos eletrônicos da China Jushi lhe proporcionam maior sensibilidade dos lucros durante um ciclo de alta dos preços do tecido eletrônico. Contudo, demanda por fibra de vidro abaixo do esperado, aumento dos custos de energia e eletricidade ou capacidade adicional acima do previsto podem afetar essa avaliação.