Bernstein: crescimento do terceiro trimestre da IPG Photonics continua; proximidade do pico do ciclo leva à redução do preço-alvo

Quão sólido foi o crescimento do terceiro trimestre?

A receita do terceiro trimestre de 2026 foi de 287,5 milhões de dólares, alta de 14,6% em relação ao ano anterior, marcando o quarto trimestre consecutivo de crescimento de dois dígitos e superando o consenso do mercado em 1,4%.
A margem bruta foi de 40,7%, alta de cerca de 1.24 pontos percentuais em relação ao ano anterior, incluindo aproximadamente 5 milhões de dólares em restituições tarifárias. O lucro operacional foi de 20,8 milhões de dólares, abaixo do consenso do mercado de 21 milhões de dólares; o lucro líquido atribuível à controladora cresceu cerca de 172% em relação ao ano anterior, para 20,3 milhões de dólares.

Soldagem e manufatura aditiva impulsionaram o crescimento anual de 11,6% da receita de Soluções Industriais no terceiro trimestre; a demanda por soldagem veio de baterias, indústria em geral e eletrônicos de consumo. A receita de Soluções Avançadas cresceu 32,8% em relação ao ano anterior. A receita na China aumentou 25,1% em relação ao ano anterior, em moeda local.
A projeção de receita da empresa para o quarto trimestre é de 265 milhões a 295 milhões de dólares, o que corresponde a uma queda anual de 3,5% ou a um crescimento de 7,5%; o ponto médio da projeção, 280 milhões de dólares, fica abaixo do consenso do mercado de 290,5 milhões de dólares. A Bernstein acredita que a projeção reflete a desaceleração do crescimento do investimento em baterias.
Como contexto do setor, o crescimento anual da demanda global por baterias caiu de 54% no segundo trimestre de 2026 para 49% no terceiro trimestre.

A Bernstein prevê que a aquisição da Lumibird Medical acrescente cerca de 130 milhões de dólares à receita em 2027, o equivalente a aproximadamente 12% da receita daquele ano, e eleve a participação do negócio médico para mais de 15%. A empresa planeja pagar com o caixa existente e concluir a transação até o fim do quarto trimestre de 2026.
O negócio de semicondutores ainda é pequeno, mas sua receita no terceiro trimestre mais do que dobrou em relação ao ano anterior; o recém-lançado CROSSBOW SE é voltado a drones maiores. Esses negócios ampliam as aplicações da empresa para além do processamento tradicional a laser.
A mudança no mix de negócios também responde às pressões de crescimento do passado: o relatório observa que, nos últimos sete anos, o crescimento da soldagem e das aplicações emergentes foi compensado pela queda das aplicações de corte, cuja participação na receita havia recuado para cerca de 17% em 2025.

A Bernstein prevê que o ciclo global de automação de fábricas levará a taxa de crescimento da IPG ao pico no primeiro semestre de 2027; excluída a contribuição da Lumibird, a empresa ainda crescerá em 2027, mas em ritmo mais lento. As medidas de melhoria de custos devem favorecer uma expansão moderada da margem bruta.
A casa manteve a recomendação Outperform e reduziu o preço-alvo de 122 dólares para 92 dólares: com a aproximação do pico do ciclo, o múltiplo entre valor da empresa e EBITDA usado na avaliação foi reduzido de 22 vezes para 15 vezes. A projeção de EBITDA a um ano que fundamenta o preço-alvo foi elevada de 196,3 milhões de dólares para 199,8 milhões de dólares.
O modelo da Bernstein projeta receita total de 1,336 bilhões de dólares em 2027, incluindo a contribuição da Lumibird, acima da projeção de 1,131 bilhões de dólares para 2026; portanto, o aumento da receita total inclui tanto a aquisição quanto as mudanças nos negócios existentes.