Goldman Sachs: Receita da Anker no terceiro trimestre fica abaixo do esperado e lucro supera previsões; Goldman Sachs reduz projeções, mas segue otimista com crescimento impulsionado pela inovação

Em que os resultados do terceiro trimestre diferiram das expectativas?

A receita da Anker no terceiro trimestre de 2026 ficou abaixo da previsão do Goldman Sachs, mas a diferença em relação às expectativas do mercado foi menor; o lucro operacional superou as expectativas tanto do Goldman Sachs quanto do mercado.
Em 30 de outubro, após a divulgação dos resultados, as ações A e H caíram 3% e 11%, respectivamente, enquanto o índice CSI 300 recuou 1% e o índice Hang Seng subiu 1% no mesmo período. O Goldman Sachs considera que os investidores historicamente dão mais importância ao crescimento da receita e que a queda maior das ações H também pode ter sido influenciada por fatores não relacionados aos fundamentos, como a liquidez.

A administração informou que a receita de produtos de carregamento cresceu cerca de 20% em relação ao ano anterior no terceiro trimestre, enquanto a de armazenamento de energia para consumidores cresceu cerca de 60%, acima das previsões anteriores do Goldman Sachs de 10% e 55%, respectivamente.
A receita de produtos para casa inteligente e produtos inovadores caiu cerca de 10% em relação ao ano anterior, enquanto o Goldman Sachs previa anteriormente crescimento de 20%; o principal fator negativo foram os eletrodomésticos de limpeza. O banco considera que esses produtos ainda estão atrás dos oferecidos pelos fabricantes líderes.
A receita de produtos de áudio e vídeo cresceu entre 10% e 20% em relação ao ano anterior, abaixo dos 30% previstos pelo Goldman Sachs, com forte crescimento dos fones com cancelamento ativo de ruído da série Liberty 5. O banco prevê que o crescimento da receita da empresa poderá voltar a acelerar à medida que a distância entre os produtos diminua e que novos produtos, como os aparelhos auditivos lançados em setembro, contribuam para a receita.

A administração disse que, excluídos os reembolsos de tarifas, a margem bruta dos primeiros nove meses de 2026 aumentou entre 0.5 e 1 ponto percentual em relação ao ano anterior, em linha com a orientação para o ano inteiro; o Goldman Sachs estima, porém, que a margem bruta do terceiro trimestre, na mesma base, caiu ligeiramente em relação ao ano anterior, menos de 0.5 ponto percentual.
Quanto à queda da relação entre despesas de vendas e receita, a administração afirmou que o marketing assistido por IA aumentou o retorno sobre o investimento em marketing e que a estratégia de reunir diferentes submarcas sob a marca unificada One-Anker também melhorou a eficiência da promoção da marca.
A memória representa uma parcela relativamente alta dos custos de materiais dos sistemas de segurança, e o negócio enfrenta maior pressão de custos. A administração passou a adotar uma estratégia mais voltada à lucratividade e saiu temporariamente de algumas categorias com concorrência de preços mais intensa; a receita desse negócio ficou praticamente estável nos primeiros nove meses.

Considerando os resultados mais recentes e a possibilidade de crescimento mais lento dos produtos para casa inteligente e dos produtos inovadores, o Goldman Sachs reduziu suas projeções de lucro por ação para 2026–2028 em 6%–7%.
O Goldman Sachs manteve a recomendação de compra para as ações A e H e reduziu seus preços-alvo de 12 meses de 154 yuans e 159 dólares de Hong Kong para 146 yuans e 151 dólares de Hong Kong, respectivamente. O banco considera que a relação entre risco e retorno das ações H ficou mais atraente após o ajuste da cotação: o prêmio das ações A sobre as H aumentou para mais de 30%, acima dos 13% usados em sua metodologia de avaliação.