Goldman Sachs: Receitas de licenciamento impulsionam os resultados trimestrais da ARM, enquanto royalties fracos e margens brutas de chips limitam as perspetivas

O que impulsionou os resultados trimestrais acima das expectativas?

A receita da ARM no segundo trimestre do exercício fiscal 2027 foi de 1,443 bilhões dólares, acima dos 1,377 bilhões dólares esperados pelo mercado; o lucro por ação, excluindo despesas de remuneração baseada em ações, foi de 0.52 dólares, em comparação com os 0.48 dólares esperados pelo mercado.
As receitas de licenciamento e outras atingiram um recorde de 773 milhões de dólares, um aumento de 50% em termos homólogos. O valor ficou cerca de 100 milhões de dólares acima das expectativas da empresa e também superou os 667 milhões de dólares esperados pelo mercado. Os clientes aceleraram a aquisição de direitos de longo prazo para utilizar a tecnologia da ARM, impulsionando o crescimento destas receitas.
A empresa acrescentou 3 acordos abrangentes de acesso à tecnologia, elevando as subscrições ativas para mais de 60; além disso, assinou 4 novas licenças de subsistemas de computação nos setores de centros de dados e smartphones.

As receitas de royalties do trimestre foram de 670 milhões dólares, abaixo dos 708 milhões dólares esperados pelo mercado. O crescimento da IA na nuvem e da IA física não conseguiu compensar a fraqueza da IA de periferia, enquanto a subida dos preços da memória continuou a pressionar a procura por smartphones.
A administração prevê que a pressão no mercado de smartphones se mantenha no curto prazo e orientou para um crescimento homólogo de um dígito baixo nas receitas de royalties no terceiro trimestre do exercício fiscal 2027, em linha com as expectativas do mercado. O ponto médio da orientação de receita da empresa para o trimestre é de 1,54 bilhões dólares, e o ponto médio da orientação do lucro por ação é de 0.56 dólares; ambos estão, em termos gerais, em linha com as expectativas do mercado.

A administração afirmou que a procura por CPUs AGI continua a fortalecer-se e que recebeu encomendas de vários clientes, estando as primeiras entregas comerciais previstas para o quarto trimestre do exercício fiscal 2027.
Nos últimos 90 dias, uma base de clientes mais diversificada e o fornecimento adicional aumentaram a confiança da administração: esta está mais confiante na meta de gerar até 2 bilhões de dólares em receitas totais de CPUs AGI nos exercícios fiscais 2027 e 2028, enquanto continua a expandir a capacidade.

O Goldman Sachs elevou a previsão de receitas de CPUs para o exercício fiscal 2028 de 1 bilhão de dólares para 1,5 bilhões de dólares, aumentou a previsão de receitas de licenciamento e reduziu a previsão de royalties; a previsão de receita total para esse exercício fiscal subiu de 8,01 bilhões de dólares para 8,674 bilhões de dólares.
A previsão de receitas mais elevada não se traduziu proporcionalmente em lucro: o Goldman Sachs reduziu a previsão de margem bruta para o exercício fiscal 2028, excluindo despesas de remuneração baseada em ações, de 90,9% para 87,1%, enquanto a previsão de lucro por ação subiu apenas de 2.95 dólares para 3.00 dólares.
O Goldman Sachs manteve a recomendação de venda e o preço-alvo de 160 dólares para 12 meses, apontando, entre os motivos, a pressão de curto prazo sobre o negócio de royalties, uma vantagem competitiva na fabricação de chips face aos pares que ainda não é clara e uma avaliação elevada em relação aos pares. A instituição poderá adotar uma posição mais positiva se o crescimento dos royalties acelerar significativamente ou se a escala da fabricação de chips se tornar mais clara.