Citi: Lucro líquido da Jiangxi Copper cai no terceiro trimestre ante o anterior com queda do preço do ácido sulfúrico e das tarifas de processamento

Por que o lucro do terceiro trimestre caiu em relação ao trimestre anterior?

A empresa afirmou que o lucro líquido do terceiro trimestre de 2026 caiu em relação ao trimestre anterior, principalmente devido à queda do preço do ácido sulfúrico, à redução das tarifas efetivas de processamento do concentrado de cobre e à elevada base de comparação do segundo trimestre.
Parte da elevada base de comparação decorreu de um descasamento no momento do reconhecimento: as perdas relacionadas ao valor justo dos hedges foram reconhecidas em 2025, enquanto os ganhos dos estoques protegidos foram reconhecidos no primeiro semestre de 2026, elevando a base de lucro desse semestre.
As mudanças na produção foram relativamente pequenas: a produção de cátodos de cobre no terceiro trimestre caiu cerca de 5000 toneladas em relação ao trimestre anterior, a de cobre extraído de minas recuou cerca de 2000 a 3000 toneladas e a de ácido sulfúrico aumentou ligeiramente.

O preço médio do ácido sulfúrico no segundo trimestre de 2026 foi de 1700 a 1800 yuans por tonelada. O preço caiu no terceiro trimestre, reduzindo o lucro do negócio de ácido sulfúrico.
No primeiro semestre, a empresa consumiu parte dos estoques de concentrado de cobre no exterior sujeitos às tarifas de processamento mais altas dos contratos anuais de longo prazo do ano anterior, de modo que as tarifas efetivas foram superiores às do terceiro trimestre. A empresa prevê que o consumo de concentrado de cobre no exterior sujeito às tarifas de processamento dos contratos anuais de longo prazo diminua ainda mais no quarto trimestre, para manter parte dos estoques para uso no ano seguinte.
A empresa prevê que a oferta restrita de concentrado de cobre, as baixas tarifas de processamento no mercado à vista e o preço relativamente alto do ácido sulfúrico dificultem as negociações de tarifas de processamento de longo prazo para as fundições de cobre.

O aumento do lucro do negócio de folhas de cobre impulsionou o lucro do segmento de processamento de cobre no terceiro trimestre de 2026 em relação ao trimestre anterior; os ganhos financeiros no trimestre vieram principalmente de ganhos cambiais.
A empresa afirmou que, considerando o preço atrativo do ouro, o projeto Solgold poderá desenvolver primeiro uma cava menor e tem potencial para iniciar a produção antes de 2030.

O Citi atribuiu às ações H da Jiangxi Copper recomendação de “compra” e preço-alvo de 49.50 dólares de Hong Kong, com base na média das avaliações por fluxo de caixa descontado e por preço sobre valor patrimonial; o preço da ação em 29 de outubro de 2026 informado no relatório era de 26.04 dólares de Hong Kong.
O banco destacou que um preço do cobre abaixo do esperado, um preço do ácido sulfúrico inferior ao previsto e o aumento dos custos de mineração ou fundição podem afetar a capacidade da ação de atingir o preço-alvo.