Bernstein: Receita trimestral da Apple supera expectativas, mas alta no preço de memória reduz projeção de margem bruta para o próximo trimestre

Quais foram os destaques e os pontos fracos dos resultados do quarto trimestre?

A receita da Apple no quarto trimestre do ano fiscal de 2026 foi de 114,5 bilhões de dólares, alta de 12% em termos anuais. O valor superou a projeção anterior de crescimento de 9%–11% e ficou 1,6% e 0,9% acima da estimativa da Bernstein e do consenso do mercado, respectivamente. O lucro diluído por ação foi de 2.10 dólares, 5% acima do consenso do mercado.
A margem bruta do trimestre foi de 47,9%, no limite superior da faixa projetada pela empresa, de 47%–48%; a margem operacional foi de 31,1%, 44 pontos-base acima do consenso do mercado.
O fluxo de caixa foi mais fraco: o fluxo de caixa livre ajustado foi de 25,859 bilhões de dólares, 8,5% acima da projeção da Bernstein, mas 19,2% abaixo do consenso do mercado.

A receita do iPhone cresceu 17% em termos anuais, ligeiramente acima da perspectiva anterior da empresa de crescimento em torno de 15%, um contexto importante para o crescimento da receita total acima da projeção.
A receita de serviços cresceu 10% em termos anuais. Segundo a Bernstein, o câmbio trouxe um impacto negativo adicional de cerca de 2.5 pontos percentuais; excluído o efeito cambial, o crescimento foi de aproximadamente 12,5%, em linha geral com os 12% do trimestre fiscal anterior.

A Apple espera que a receita do trimestre encerrado em dezembro cresça 7%–10% em termos anuais, incluindo crescimento de 8%–9% na receita de serviços; a projeção de receita reflete restrições de oferta que continuam presentes.
A projeção de margem bruta para o mesmo período é de 45%–46%, abaixo da previsão anterior da Bernstein de 46,2%, que já estava abaixo do mercado, e do consenso de mercado de 46,7%. A instituição já havia incluído em sua previsão um mix mais favorável de produtos iPhone e a aceleração da alta dos custos de memória.
A administração apontou o aumento dos custos de memória como a principal pressão sobre a margem bruta. Os preços de memória continuam subindo após o trimestre encerrado em dezembro, e o benefício dos estoques de menor custo diminuirá com o tempo; por isso, a Bernstein espera que a pressão sobre a margem bruta persista no curto prazo.
Em um cálculo separado, a Bernstein estimou que, supondo a ausência do benefício do mix de produtos premium e a disponibilidade do modelo básico do iPhone 18, a margem bruta do trimestre encerrado em dezembro poderia ficar cerca de 30 pontos-base abaixo da projeção atual.

Apesar da cautela com as margens de curto prazo, a Bernstein reiterou a recomendação de desempenho acima do mercado e o preço-alvo de 370 dólares para a Apple. A instituição acredita que a Apple está na interseção de hardware, software e IA e pode se tornar uma porta de entrada para consumidores usarem inteligência no próprio dispositivo, graças à sua base de usuários premium com mais de 2,5 bilhões dispositivos ativos.