Como os resultados do terceiro trimestre se compararam às expectativas?

  • No terceiro trimestre de 2026, a receita cresceu 2,9% em relação ao ano anterior, o lucro líquido caiu 4,6% e o lucro recorrente recuou 1,6%, todos em linha com as expectativas do Morgan Stanley. Excluindo os efeitos cambiais, os três indicadores cresceram 6,0%, 1,8% e 4,7%, respectivamente, mostrando que o câmbio pressionou as taxas de crescimento expressas em renminbi.
  • O título do relatório afirma que as metas para o ano inteiro permanecem inalteradas. O Morgan Stanley manteve sua recomendação de overweight e o preço-alvo de 210 yuans; a companhia anunciou um terceiro dividendo intermediário de 1,575 bilhões de yuans, correspondente a uma taxa de distribuição estável em 65%.

Até que ponto o crescimento no exterior pode compensar a fraqueza doméstica?

  • A receita no exterior cresceu 11% em relação ao ano anterior nos primeiros nove meses de 2026, ou 16% em dólares americanos; isso implica um crescimento de aproximadamente 7% em relação ao ano anterior no terceiro trimestre. Europa, América Latina e Ásia-Pacífico cresceram 20%, 18% e 14%, respectivamente.
  • As vendas na China caíram 1,3% em relação ao ano anterior nos primeiros nove meses, o que implica uma queda de 1% em relação ao ano anterior e uma alta de 2% em relação ao trimestre anterior no terceiro trimestre. O Morgan Stanley atribuiu a fraqueza à pressão contínua sobre o negócio de equipamentos; os equipamentos representam atualmente 23% das vendas na China.
  • Os novos negócios domésticos cresceram 20% nos primeiros nove meses, mantendo o impulso do primeiro semestre, e representaram 23% da receita na China; incluindo o negócio de diagnóstico in vitro, a participação foi de 74%.

Quais negócios sustentam o crescimento e quais pressionam a receita?

  • A receita do negócio de diagnóstico in vitro no terceiro trimestre foi de 3,7 bilhões de yuans, alta de 3% em relação ao ano anterior; a receita de diagnóstico in vitro no exterior cresceu 20% nos primeiros nove meses, incluindo crescimento de 30% no negócio de quimioluminescência. A participação de mercado conjunta nos segmentos de bioquímica, quimioluminescência e coagulação na China subiu de 12% no fim de 2025 para 15% no terceiro trimestre de 2026.
  • Até o fim do terceiro trimestre, a companhia havia obtido 400 pedidos de linhas de automação de laboratórios de diagnóstico in vitro na China e 35 no exterior; o Morgan Stanley considera que isso ajudará a impulsionar o crescimento posterior de reagentes.
  • As duas principais áreas de equipamentos registraram quedas acentuadas: a receita do negócio de monitoramento de pacientes e suporte à vida no terceiro trimestre foi de 2,5 bilhões de yuans, queda de 13% em relação ao ano anterior; a receita de imagem médica foi de 1,5 bilhões de yuans, queda de 14%. As vendas na China do primeiro negócio continuaram pressionadas, enquanto o negócio de ultrassom no exterior do segundo manteve crescimento de um dígito alto.
  • A receita dos novos negócios no terceiro trimestre foi de 1,6 bilhões de yuans, alta de 27% em relação ao ano anterior; a receita dos primeiros nove meses foi de 4,7 bilhões de yuans, alta de 20,5%. Isso sustentou o crescimento geral, mas a queda dos negócios de equipamentos continuou sendo uma restrição.