Citi: Monday.com deve se beneficiar de clientes empresariais no terceiro trimestre; investimento em serviços de IA pode afetar margens no próximo ano

Quais são os pontos de atenção nos resultados do terceiro trimestre?

O Citi está cautelosamente otimista com os resultados da Monday.com no terceiro trimestre e espera que os clientes empresariais contribuam para um resultado ligeiramente acima do esperado. A empresa pretende divulgar os resultados em 9 de novembro, antes da abertura do mercado americano.
O Citi acredita que as expectativas dos investidores continuam baixas: se a receita superar as projeções em 2.5 a 3 pontos percentuais e a orientação para o quarto trimestre permanecer inalterada, isso pode ser suficiente para atender às expectativas de receita; as margens dependerão dos investimentos posteriores.

O Citi usa dados do site e do aplicativo móvel para acompanhar a demanda de pequenas e médias empresas: o tráfego total caiu 11% em setembro de 2026 ante o mesmo período do ano anterior, a mesma queda de junho; no terceiro trimestre, o tráfego total subiu 2% em relação ao trimestre anterior, indicando alguma estabilização dos canais de aquisição de clientes em nível baixo.
Mas o indicador indireto de usuários pagantes continuou a enfraquecer. O indicador, que combina visitantes da página de login e usuários do aplicativo para iOS, caiu 20% no terceiro trimestre ante o mesmo período do ano anterior, uma queda maior que a de 17% no segundo trimestre, indicando que a melhora do tráfego ainda não se refletiu nesse indicador de usuários.
O tráfego de pesquisa orgânica e de pesquisa paga caiu 7% e 21%, respectivamente, no terceiro trimestre ante o mesmo período do ano anterior. O tráfego de e-mail e de pesquisa por IA generativa cresceu 11% e 108%, respectivamente, mas representou apenas 6% e 1% do tráfego total, insuficiente para compensar a fraqueza dos canais tradicionais.

As conversas do Citi com clientes e parceiros mostram que as empresas têm interesse em integrar mais fluxos de trabalho à plataforma Monday.com e também estão explorando aplicações de IA. Essa é a base da expectativa do banco de que o negócio empresarial possa compensar parte da pressão no segmento de pequenas e médias empresas.
No entanto, muitos clientes ainda precisam de ajuda com gestão de dados, desenho de fluxos de trabalho e implementação. O novo modelo Frontier da empresa amplia as equipes de serviços gerenciados e de engenheiros alocados na linha de frente, na esperança de incentivar grandes clientes a adotar produtos de IA.
O Citi espera que o Frontier exija investimentos até 2027 antes de poder se tornar um importante motor de crescimento; a contribuição da IA para o crescimento no curto prazo deve ser limitada.

A empresa apresentou a demissão de 20% de sua equipe em julho como uma medida para simplificar a organização e direcionar recursos à IA. O Citi acredita que a expansão do Frontier pode exigir mais investimentos em 2027, compensando parte da melhora das margens decorrente das demissões; as contratações ainda são poucas no momento.
Os gastos com aquisição de clientes também estão sendo ajustados: as despesas com marketing de performance caíram 16% no terceiro trimestre ante o mesmo período do ano anterior e 1% em relação ao trimestre anterior. O Citi considera que isso está alinhado à estratégia da empresa de reduzir a expansão agressiva da publicidade paga por clique e migrar para o crescimento liderado por vendas e outros canais que não sejam de pesquisa.
O Citi mantém a recomendação de Compra, Risco Alto e o preço-alvo de 132 dólares. O banco considera que as pressões nos canais de marketing e os riscos de longo prazo da IA já estão razoavelmente refletidos na avaliação, mas investimentos maiores em crescimento ainda podem pressionar as margens.