Bernstein: Crescimento da construção naval da HII no terceiro trimestre supera expectativas, mas melhora da produção e das margens segue desigual

O que impulsionou principalmente o resultado do terceiro trimestre acima das expectativas?

A Huntington Ingalls Industries (HII) registrou receita de 3,54 bilhões de dólares no terceiro trimestre de 2026, acima do consenso de mercado de 3,37 bilhões de dólares; o lucro diluído por ação foi de 5.48 dólares, acima do consenso de 4.39 dólares.
A receita dos três negócios superou o consenso, com a Newport News dando a maior contribuição: a receita da divisão foi de 1,91 bilhões de dólares, alta de 18,1% em relação ao ano anterior, impulsionada principalmente pelo aumento do trabalho em porta-aviões e submarinos.
A margem operacional da Newport News foi de 6,9%, acima da expectativa de mercado de 6,0%. No entanto, os ajustes nas estimativas de custos dos contratos até a conclusão foram excepcionalmente altos no trimestre; a administração espera que a volatilidade relacionada diminua a partir do quarto trimestre e considera cerca de 6% uma referência razoável de margem básica após a entrada dos novos contratos na fase de execução.

A HII conquistou novos contratos de 32,4 bilhões de dólares no terceiro trimestre, e sua carteira de pedidos aumentou para 86,2 bilhões de dólares; segundo estimativa da empresa, cerca de 90% da receita de construção naval até 2030 já está coberta por contratos. Contratos recentes de submarinos das classes Virginia e Columbia continuam apoiando o crescimento da Newport News.
A empresa elevou sua projeção de receita de construção naval para 2026 de 10,2 bilhões a 10,4 bilhões de dólares para 10,5 bilhões a 10,7 bilhões de dólares, aumentando o ponto médio em 300 milhões de dólares, devido à melhora da produção e da capacidade; a projeção de margem operacional de construção naval foi mantida entre 6,0% e 6,5%.
Com isso, a Bernstein elevou sua previsão de lucro por ação para 2026 de 18.27 para 19.81 dólares; porém, reduziu a previsão para 2027 de 20.41 para 19.96 dólares, pois espera queda na receita de pensões não relacionada a serviços.

A produção naval aumentou cerca de 9% em relação ao ano anterior até o terceiro trimestre deste ano, abaixo da meta anterior de 15%, refletindo principalmente uma recuperação mais lenta da força de trabalho da Ingalls. A administração afirmou que as premissas atuais de produção já estão incorporadas às estimativas dos projetos e que manter um crescimento de cerca de 9%, por si só, não provocaria novos ajustes desfavoráveis nas estimativas de custos.
A Ingalls registrou um aumento líquido de 576 trabalhadores de construção naval no terceiro trimestre, seu crescimento mais forte em dez trimestres; porém, três navios entraram simultaneamente nas fases de testes e preparação para entrega, continuando a ocupar recursos de engenharia e produção, enquanto os projetos de contratorpedeiros também foram afetados pela coordenação do suporte de engenharia, do fornecimento de peças e do ritmo de produção.
A receita da Ingalls no terceiro trimestre cresceu 5,8% em relação ao ano anterior, mas sua margem operacional caiu de 7,9% no mesmo período do ano anterior para 6,7%, abaixo da expectativa do mercado. A Bernstein considera que o repasse dos aumentos salariais aos clientes contribuiu para parte do crescimento da receita e também dilui ligeiramente a margem; o desempenho mais fraco dos projetos de navios de combate de superfície também pressionou a margem.

A margem operacional da Mission Technologies no terceiro trimestre foi de 9,0%, acima da expectativa de mercado de 4,3%, impulsionada pelo cumprimento de marcos de projetos, pelo aumento do trabalho em sistemas não tripulados e por maiores ganhos de equivalência patrimonial em joint ventures. A empresa elevou a projeção de margem operacional da divisão para 2026 de cerca de 5% para cerca de 6%.
A Bernstein elevou o preço-alvo da HII de 304 para 352 dólares devido ao aumento de suas projeções de receita e margem de construção naval no longo prazo, mantendo a recomendação de desempenho em linha com o mercado. A administração acredita que o negócio de construção naval deverá conseguir retornar a uma margem de 9% a 10% no longo prazo.