Lucro da AstraZeneca supera expectativas no terceiro trimestre: calendário de despesas e ganhos pontuais ampliam a surpresa

Por que o lucro do terceiro trimestre superou amplamente as expectativas?

As vendas de produtos da AstraZeneca no terceiro trimestre foram de 15,066 bilhões de dólares, 1% acima do consenso de mercado compilado pela empresa; a receita total foi de 16,209 bilhões de dólares, 2% acima. O lucro operacional subjacente de 5,855 bilhões de dólares e o lucro subjacente por ação de 2.79 dólares superaram o consenso em 9% e 8%, respectivamente.
As despesas e outras receitas operacionais deram impulso adicional ao lucro: o crescimento das despesas de pesquisa e desenvolvimento e de vendas e administração foi menor que o esperado, e parte das despesas foi transferida para o quarto trimestre; outras receitas operacionais subjacentes superaram o consenso em 135 milhões de dólares, dos quais cerca de 100 milhões de dólares vieram da venda de direitos sobre Zoryve.
Custos financeiros e alíquota de imposto mais altos compensaram parte dos ganhos. O Morgan Stanley estima que, excluídos o calendário de despesas e os ganhos pontuais, o excedente em relação às expectativas para o lucro operacional subjacente e o lucro por ação cai para percentuais baixos de um dígito.

As vendas do medicamento oncológico Tagrisso foram de 2,087 bilhões de dólares, 4% acima do consenso; a demanda permaneceu forte em várias indicações e regiões importantes, apesar da desaceleração do mercado chinês de medicamentos relacionados e da nova concorrência em outros mercados maduros.
As vendas do medicamento para doenças raras Ultomiris foram de 1,432 bilhões de dólares, 4% acima do consenso, impulsionadas pela demanda contínua dos pacientes e pela migração de pacientes do Soliris. Por outro lado, as vendas de Soliris ficaram 14% abaixo do consenso, afetadas tanto pela migração de pacientes quanto pela concorrência de biossimilares nos Estados Unidos e na Europa.
As vendas de Lynparza ficaram 5% abaixo do consenso, devido, entre outros fatores, a ajustes do preço bruto para o líquido nos Estados Unidos e à pressão sobre os preços causada por genéricos e compras centralizadas na China; Truqap ficou 16% abaixo do consenso, principalmente em razão da redução de estoques após a mudança de frascos para blísters no mercado americano.

A empresa reiterou suas projeções para 2026: a taxas de câmbio constantes, espera crescimento percentual da receita entre um dígito médio e alto e crescimento percentual do lucro subjacente por ação de dois dígitos baixos. As projeções do Morgan Stanley e o consenso do mercado são, respectivamente, de aproximadamente 7% de crescimento da receita e 11% de crescimento do lucro por ação.
O Morgan Stanley não espera que o lucro operacional do terceiro trimestre acima do previsto eleve as projeções para o ano inteiro, pois parte das despesas será registrada no quarto trimestre. O banco também espera custos financeiros anuais maiores, por motivos que incluem novas dívidas, queda da receita de juros e aumento das despesas de arrendamento decorrente de um novo centro de pesquisa e desenvolvimento.
A empresa também anunciou um plano de reestruturação, com despesas pontuais previstas de até 2 bilhões de dólares e economia anualizada antes de impostos de 1,5 bilhões de dólares por ano, a ser reinvestida principalmente no portfólio de pesquisa e desenvolvimento; a maior parte da implementação do plano será concluída até o fim de 2029. Por isso, o Morgan Stanley espera impacto limitado na demonstração de resultados.

O Morgan Stanley espera que a empresa projete para 2027, a taxas de câmbio constantes, crescimento das vendas entre um dígito médio e alto e crescimento do lucro subjacente por ação de dois dígitos baixos. O banco prevê crescimento das vendas e do lucro por ação de 7% e 11%, respectivamente, ante o consenso de mercado de 7% e 12% para o mesmo período.
O banco espera que as principais marcas existentes e os lançamentos de novos produtos gerem crescimento para compensar a pressão decorrente da perda de exclusividade de Farxiga, da implementação de políticas relacionadas a Calquence e do vencimento da exclusividade de Lynparza nos Estados Unidos na parte final de 2027. Como o portfólio de pesquisa e desenvolvimento e os novos produtos ainda exigem investimentos, o Morgan Stanley prevê margem operacional subjacente de 34,1% em 2027, abaixo do consenso de 34,5%.
Os resultados de quatro importantes estudos de fase três serão divulgados no primeiro semestre de 2027, incluindo o adiado AVANZAR, o AZURE-LDL para um medicamento oral PCSK9 e dois estudos de terapias combinadas relacionadas a doenças renais. O Morgan Stanley mantém a recomendação de overweight e o preço-alvo de 14800 pence.