Bernstein: Mercado de celulares enfraquece: o crescimento dos data centers pode preencher a lacuna?

Por que o foco da prévia de resultados se voltou para o próximo trimestre?

O Bernstein prevê que a Qualcomm registre receita de 10,1 bilhões de dólares e lucro ajustado por ação de 2.15 dólares no quarto trimestre fiscal encerrado em setembro de 2026, em linha com o ponto médio da projeção da empresa e aproximadamente com o consenso da Visible Alpha de 10,1 bilhões de dólares e 2.17 dólares.
Para o trimestre fiscal seguinte, encerrado em dezembro de 2026, a instituição reduziu suas previsões de receita e lucro por ação de 10,6 bilhões de dólares e 2.34 dólares para 10,2 bilhões de dólares e 2.21 dólares, abaixo do consenso de 10,6 bilhões de dólares e 2.32 dólares. A diferença se concentra principalmente no negócio de chips: a instituição prevê receita da QCT de cerca de 8,7 bilhões de dólares, ante consenso de cerca de 9,1 bilhões de dólares.

No terceiro trimestre do calendário de 2026, as remessas globais de smartphones caíram 22% na comparação anual e um percentual alto de um dígito ante o trimestre anterior; nesse período, as remessas geralmente crescem em relação ao trimestre anterior, com aumentos de dois dígitos em alguns anos. Excluindo a Apple, as remessas caíram 26% na comparação anual e 11% na comparação trimestral.
Nos 12 meses até o terceiro trimestre do ano fiscal de 2026, os celulares representaram 68% das vendas de chips QCT da Qualcomm. Assim, embora os negócios automotivo e de Internet das Coisas estejam crescendo, o enfraquecimento do mercado de celulares ainda afetará significativamente o desempenho geral da empresa.
O Bernstein acredita que as mudanças atuais no mercado de memória estão aumentando a pressão sobre o mercado de smartphones e que a projeção da Qualcomm para o negócio de celulares no trimestre está acima da tendência do mercado. Contudo, a instituição também acredita que o excesso de fornecimento anterior da Qualcomm ao mercado pode ter sido menor que o dos fabricantes de processadores para PC.

O Bernstein prevê que a receita da Qualcomm proveniente da Apple caia cerca de 6 bilhões de dólares na comparação anual no ano fiscal de 2027; ao mesmo tempo, a instituição reduziu sua hipótese para a receita de Android de praticamente estável para uma queda de um dígito alto. A empresa havia dito anteriormente que a receita de Android ficaria praticamente estável.
O consenso da Visible Alpha prevê queda de cerca de 5 bilhões de dólares na receita de celulares no ano fiscal de 2027 em relação ao ano anterior. O Bernstein acredita que a queda da receita relacionada à Apple, por si só, superará esse valor e que o negócio Android também pode recuar; por isso, considera a estimativa de consenso alta demais.
A instituição reduziu sua previsão de lucro ajustado por ação para o ano fiscal de 2027 de 9.57 dólares para 8.77 dólares, abaixo do consenso de 10.02 dólares.

O Bernstein manteve em seu modelo para o ano fiscal de 2027 a hipótese de crescimento de cerca de 5 bilhões de dólares na receita de data centers, para compensar parte da queda da receita relacionada à Apple; o crescimento dos negócios automotivo e de Internet das Coisas também promove a diversificação.
A instituição acredita que o crescimento dos data centers pode impulsionar os lucros nos anos fiscais de 2028 a 2029, mas, até lá, as expectativas de resultados de curto prazo ainda precisam ser ajustadas.
O Bernstein reduziu seu preço-alvo de 165 dólares para 155 dólares e manteve a classificação de desempenho em linha com o mercado; sua análise principal aplica um múltiplo preço/lucro inalterado de 15 vezes à média das previsões de lucro por ação para os anos fiscais de 2028 e 2029.