Financiamento de IA sustenta o sentimento nas ações dos EUA, enquanto choque eleitoral no Brasil chama atenção para riscos entre ativos

Por que o financiamento de IA está impulsionando o mercado?

A Meta anunciou financiamento por meio de capital, um laboratório de IA de fronteira apresentou pedido para abrir capital e a SpaceX estava perto de fechar com a Apollo um contrato de arrendamento financeiro de equipamentos no valor de 40 bilhões de dólares. Foram três notícias que sustentaram o sentimento em relação à IA naquele dia. O JPMorgan considera que um maior financiamento por meio de capital pode aliviar a pressão por recursos no mercado de títulos corporativos.
A oferta adicional de ações pode pressionar o mercado e os preços das ações das empresas emissoras, mas os investidores interpretaram principalmente o financiamento da Meta como um sinal de aceleração do investimento em IA. O banco considera que isso favorece os semicondutores e as perspectivas de crescimento da IA no longo prazo.
O modelo da Quant Insight mostra que, em 21 de outubro, o coeficiente de correlação entre as estruturas de exposição ao risco macroeconômico do S&P 500 e do ETF americano de semicondutores SOXX era de 0.96, mas a magnitude da exposição do S&P era aproximadamente 0.33 vez a do ETF de semicondutores. O investimento em IA já está ligado a diversos setores, incluindo chips, eletricidade, metais, indústria e software, e sua continuidade depende cada vez mais da saúde dos canais de financiamento.

A vitória inesperada de Lula na eleição brasileira levou à reprecificação de operações compradas concentradas no Brasil. O relatório registrou queda de 22% no ETF de ações brasileiras EWZ; a equipe do JPMorgan no Brasil considera que a avaliação do índice MSCI Brasil pode cair de 9.7 vezes para até 7 vezes, uma queda de aproximadamente 28%.
O canal de contágio observado pelo banco é a gestão de risco: fundos de hedge mantêm simultaneamente ações, posições em juros e câmbio e ativos de crédito brasileiros, e as perdas podem estar distribuídas por várias contas de negociação. Se os fundos forem obrigados a reduzir riscos para cumprir seus limites, poderão vender posições sem relação com o Brasil e afetar a capacidade dos intermediários de absorver operações e a liquidez do mercado.
Até a publicação do relatório, o choque permanecia restrito ao mercado local e ainda não havia sinais do contágio entre mercados descrito acima.

O JPMorgan espera que o Federal Reserve mantenha a taxa dos fundos federais em 3,75%–4,00% na reunião e prevê que Hammack e Logan votem contra a decisão em defesa de uma política mais restritiva.
Com base nas declarações de alguns membros entre as reuniões, o banco avalia que os integrantes centrais do comitê preferem observar os efeitos defasados da última alta de juros a elevar as taxas em reuniões consecutivas. O mercado acompanha como o presidente Warsh explicará a manutenção da taxa quando a leitura mais recente do PCE núcleo é de 0,3%, enquanto a leitura correspondente era menor, de 0,2%, quando os juros foram elevados em setembro.

O petróleo havia recuado anteriormente de suas máximas, em parte porque o Irã se preparava para receber autoridades de segurança e defesa da Arábia Saudita, do Paquistão e da Turquia; mas, após a reunião, as partes afirmaram que continuariam as conversas, e o otimismo inicial diminuiu um pouco.
A equipe de estratégia de commodities do JPMorgan considera que o risco geopolítico explica melhor do que os fundamentos o prêmio do petróleo Brent em relação ao seu valor justo. O relatório afirma que a maioria dos participantes do mercado espera uma ação decisiva do governo americano em relação ao Irã após as eleições de meio de mandato, e que o preço do petróleo ainda reflete expectativas de uma escalada.