Bernstein: resultados da Regeneron no terceiro trimestre superam expectativas, impulsionados por Eylea HD e Dupixent

Quanto os resultados do terceiro trimestre superaram as expectativas?

A receita da Regeneron no terceiro trimestre foi de 5,116 bilhões de dólares, alta de 36% em relação ao ano anterior e 12% acima do consenso do mercado. O lucro diluído por ação segundo os princípios contábeis geralmente aceitos nos Estados Unidos foi de 18.45 dólares, alta de 35% em relação ao ano anterior e 28% acima do consenso.
O lucro cresceu mais rapidamente que a receita: o lucro operacional GAAP foi de 2,048 bilhões de dólares, alta de 99% em relação ao ano anterior. A receita global do medicamento oncológico Libtayo também cresceu 51% na comparação anual, para 550 milhões de dólares.

A receita de Eylea HD nos Estados Unidos no terceiro trimestre foi de 699 milhões de dólares, alta de 17% em relação ao trimestre anterior e 6% acima do consenso do mercado; no mesmo período, a receita nos Estados Unidos do produto concorrente Vabysmo cresceu 3% na comparação trimestral. A Bernstein acredita que os novos intervalos de administração e a indicação de Eylea HD para oclusão da veia retiniana podem ter impulsionado a demanda.
No entanto, a receita da formulação padrão de Eylea nos Estados Unidos caiu 41% em relação ao ano anterior, fazendo com que a receita de toda a linha Eylea no país ainda apresentasse queda anual de 1%, para 1,099 bilhões de dólares; em relação ao trimestre anterior, a receita da linha cresceu 9%.
A Bernstein prevê que a seringa preenchida de Eylea HD, se aprovada, poderá oferecer um novo impulso ao crescimento; o marco de sua análise regulatória está previsto para o quarto trimestre de 2026.

As vendas globais de Dupixent no terceiro trimestre cresceram 35% em relação ao ano anterior e 9% em relação ao trimestre anterior, superando o consenso do mercado em 6%. As vendas nos Estados Unidos cresceram 45% na comparação anual e foram o principal motor; as vendas internacionais aumentaram 19% na comparação anual.
A Bernstein atribuiu o crescimento ao impulso dos lançamentos para indicações como doença pulmonar obstrutiva crônica, urticária crônica espontânea e penfigoide bolhoso. A receita da colaboração da Regeneron com a Sanofi foi de 2,724 bilhões de dólares, alta de 68% em relação ao ano anterior e 11% acima do consenso.
O saldo das despesas de desenvolvimento da Sanofi foi integralmente reembolsado no segundo trimestre de 2026, e a Bernstein prevê que a margem de lucro da colaboração aumente ainda mais.

Considerando o desempenho do terceiro trimestre e as projeções atualizadas de despesas da empresa, a Bernstein elevou suas projeções de receita para 2026 e 2027 em 7% e 4%, respectivamente, e suas projeções de lucro operacional GAAP em 24% e 13%, respectivamente.
A empresa elevou em 100 milhões de dólares o ponto médio de sua projeção de despesas de pesquisa e desenvolvimento não GAAP para 2026, ao mesmo tempo que reduziu em 100 milhões de dólares o ponto médio da projeção de despesas de vendas, gerais e administrativas; a projeção de margem bruta GAAP sobre as vendas líquidas de produtos subiu de 78%–79% para cerca de 80%.
A Bernstein elevou o preço-alvo de 756 dólares para 812 dólares e manteve a recomendação de desempenho em linha com o mercado; o novo alvo está cerca de 12% abaixo do preço de fechamento de 927.89 dólares em 30 de outubro de 2026. O modelo da instituição prevê que o crescimento da receita desacelere de 27% em 2026 para 2% em 2027, com lucro diluído por ação não GAAP de 64.33 dólares e 64.43 dólares, respectivamente.