Goldman Sachs: ações dos EUA migram da IA para a velha economia; Amphenol entra na lista de compras prioritárias de novembro

O que mudou nas ações dos EUA em outubro?

Em outubro, o índice S&P 500 caiu 0,9% e o Nasdaq Composite recuou quase 7%, enquanto o S&P 500 de pesos iguais subiu cerca de 5%. O Goldman Sachs observou uma migração de recursos das grandes ações de tecnologia para empresas da velha economia, como as do setor manufatureiro.
A pausa nas operações ligadas à infraestrutura de IA ocorreu em meio à preocupação dos investidores com a continuidade do financiamento por crédito público necessário aos projetos e à maior atenção ao retorno dos investimentos em IA dos grandes provedores de nuvem. O Goldman Sachs também apontou que a receita de nuvem abaixo do esperado estava relacionada a gargalos na cadeia de suprimentos.
O Goldman Sachs prevê que o lucro por ação das empresas do S&P 500 cresça 18% em 2027, em ritmo mais lento, mas ainda sólido. Com juros e preços do petróleo persistentemente altos e menor impulso dos investimentos em IA, a expansão das avaliações pode ser difícil, por isso o banco dá mais importância ao crescimento de longo prazo e às revisões para cima das expectativas de lucro.

O Goldman Sachs incluiu a Amphenol na lista de compras prioritárias dos EUA em novembro e retirou a DoorDash em 29 de outubro; a lista atualizada contém 23 ações. A lista é selecionada entre as ações com recomendação de compra do banco, e a inclusão ou retirada não significa necessariamente uma mudança de recomendação.
Até outubro, 135 ações haviam integrado a lista desde sua criação. Com base no desempenho de cada ação enquanto permaneceu na lista, 47% superou o S&P 500 e 48% superou o S&P 500 de pesos iguais. Esses percentuais medem a proporção de ações que superou cada índice de referência.
O desempenho das ações individuais variou bastante: a ação da Celestica caiu 26,5% em outubro, mas o lucro operacional ajustado divulgado pela empresa naquele mês superou a expectativa do mercado em 10%, e sua projeção de receita para 2027 também ficou 15% acima do consenso do mercado.

A Amphenol vende conectores e componentes eletrônicos, e os centros de dados respondem por cerca de 45%–50% de sua receita; mercados finais como os setores industrial, automotivo e aeroespacial e de defesa também geram demanda. O Goldman Sachs acredita que a diversidade de mercados finais ajuda a manter uma previsibilidade relativamente alta da receita.
Espera-se que a fibra óptica cresça mais rapidamente que os cabos de cobre nos centros de dados no longo prazo, mas o Goldman Sachs observa que a empresa oferece os dois tipos de produto e que os cabos de cobre também têm outros usos. Após adquirir negócios relacionados da CommScope em janeiro, a Amphenol ampliou seu negócio de fibra óptica e elevou duas vezes sua meta de receita de fibra óptica, após os resultados do segundo e do terceiro trimestre.
O Goldman Sachs prevê que o crescimento dos cabos de cobre e da fibra óptica impulsione novamente o negócio de comunicação de dados de TI da empresa em mais de 60% em 2027. O banco também prevê crescimento de cerca de 30% na receita total da empresa em 2027 e aumento de cerca de 5%–10% nos gastos de capital. O crescimento obtido com aquisições e a forte capacidade de conversão em fluxo de caixa livre também fazem parte de sua avaliação.

Analistas do Goldman Sachs preveem que o lucro por ação da Amphenol em 2027 seja de 3.90 dólares, 9% acima da média do consenso de mercado. A diferença decorre principalmente de avaliações mais otimistas das oportunidades de IA relacionadas a cabos de cobre e fibra óptica e do crescimento nos mercados aeroespacial e de defesa e industrial.
O banco prevê que a melhora da relação entre preços e custos e a alavancagem operacional impulsionem um crescimento adicional do lucro operacional em 2027. Seu preço-alvo para 12 meses é de 122 dólares, baseado em lucro por ação normalizado de 4.35 dólares e em uma relação preço-lucro de 28 vezes; crescimento da receita, margens, política comercial entre EUA e China e execução de aquisições são os principais riscos.