Citi: Quando o preço do lítio se estabilizará após a queda acentuada? Citi prevê que a redução de estoques pressione os preços até 2027

Como o Citi revisou sua avaliação após a queda do preço do lítio?

O preço à vista do lítio caiu 40% desde setembro de 2026, enquanto o contrato de carbonato de lítio mais negociado na Bolsa de Futuros de Guangzhou recuou cerca de 25% após o feriado do Dia Nacional, ficando abaixo de 90 mil yuans por tonelada. O Citi considera que o foco do mercado passou do recente aperto entre oferta e demanda para as perspectivas de 2027.
O Citi previa anteriormente que o preço do lítio oscilaria entre 18 mil e 20 mil dólares por tonelada; agora, espera que a pressão persista nos próximos meses e que o preço possa testar, no curto prazo, a faixa de 10 mil a 12 mil dólares por tonelada. O banco reduziu para 12 mil dólares por tonelada suas metas de preço pontuais para carbonato e hidróxido de lítio nos próximos 0 a 3 meses, ante metas anteriores de 20 mil e 17 mil dólares, respectivamente; a meta para o concentrado de espodumênio SC6 caiu de 2000 para 1200 dólares por tonelada.

O Citi prevê que a demanda por baterias cresça 25% em termos anuais em 2027, uma desaceleração significativa em relação ao forte crescimento de cerca de 50% em 2025 e 2026. A demanda final, especialmente por veículos elétricos, não acompanhou o crescimento da produção de células e materiais catódicos.
Os planos da China e da Europa de restringir as exportações de veículos híbridos plug-in e híbridos chineses, somados à redução dos reembolsos de impostos sobre exportações de veículos elétricos, ampliaram as preocupações com a demanda em 2027. O Citi estima de forma preliminar que o impacto direto das restrições à exportação sobre a demanda global por lítio seja de cerca de 10 mil toneladas de carbonato de lítio equivalente, mas pressões macroeconômicas mais amplas e a incerteza sobre a demanda por baterias afetaram o sentimento do mercado.
Com a expectativa de que os preços continuem caindo e a oferta melhore no próximo ano, compradores nos segmentos posteriores da cadeia tendem a adiar compras e consumir estoques. A redução das compras pode pressionar ainda mais os preços, formando um ciclo em que a redução de estoques e a queda dos preços se reforçam mutuamente.

A escassez em 2026 resultou da forte demanda por baterias e da oferta limitada; mudanças nas políticas do Zimbábue e o atraso na retomada da produção da mina Jianxiawo após uma análise ambiental ampliaram o déficit. O Citi prevê que o mercado passe a registrar excedente entre 2027 e 2029, com a oferta crescendo mais rapidamente que a demanda.
Após o ajuste por risco, o Citi prevê que a oferta de lítio aumente em cerca de 493 mil toneladas de carbonato de lítio equivalente em 2027, com contribuição de aproximadamente 206 mil toneladas da China e 102 mil toneladas da Austrália. A expectativa é que Jianxiawo retome a produção em algumas semanas e a eleve gradualmente em 2027; porém, preços baixos por um período prolongado podem afetar o aumento da produção nessa mina e em outras minas de lepidolita.
O modelo de oferta e demanda do banco já incorpora perturbações de oferta de cerca de 130 mil toneladas de carbonato de lítio equivalente, ou 5%, abrangendo riscos políticos ou climáticos como a proibição de exportação de concentrados do Zimbábue, a revisão de licenças de lepidolita e um possível super El Niño.

Os estoques visíveis permanecem baixos no curto prazo, e os estoques chineses continuam diminuindo tanto pelos critérios históricos quanto pelos revisados; parte dos estoques das bolsas pode não atender às especificações para baterias, de modo que os estoques adequados disponíveis para uso imediato podem estar ainda mais escassos. O fortalecimento sazonal da produção de baterias nos próximos meses também pode sustentar o preço do lítio.
No entanto, o Citi considera que as operações de proteção dos produtores e o crescimento esperado da oferta em 2027 limitarão o espaço para uma recuperação. O banco avalia que, se o preço cair para a faixa de 10 mil a 12 mil dólares por tonelada, o reequilíbrio do mercado poderá exigir cortes de produção por produtores de alto custo ou uma nova recomposição de estoques na cadeia de baterias; depois disso, o preço do lítio poderá se recuperar no fim de 2027.