Bernstein: Crescimento publicitário do Pinterest perde força e usuários do Reddit nos EUA diminuem: dois resultados do terceiro trimestre revelam desafios distintos

Por que a receita do Pinterest ficou abaixo do esperado?

No terceiro trimestre de 2026, a receita do Pinterest foi de 1,174 bilhões de dólares, alta de 12% na comparação anual, cerca de 3% abaixo do consenso do mercado e também abaixo da faixa projetada pela própria empresa; o EBITDA ajustado foi de 339 milhões de dólares, cerca de 2% abaixo do consenso do mercado.
O Bernstein considera que a mudança na data do Prime Day pode ter sido a principal razão da desaceleração do crescimento da receita nos EUA; o câmbio e as mudanças regulatórias na Europa também afetaram anunciantes transfronteiriços da Ásia-Pacífico que visam os mercados europeus. A receita europeia ficou estável na comparação anual, e a administração espera que esses obstáculos persistam até o quarto trimestre.
A empresa prevê crescimento anual da receita de 8% a 12% no quarto trimestre, abaixo da expectativa anterior dos investidores de que o crescimento acelerasse para perto de 20% no fim do ano; a meta de margem EBITDA ajustada de cerca de 30% foi mantida.

Os usuários ativos mensais globais do Pinterest chegaram a 661 milhões no terceiro trimestre, alta de 10% na comparação anual, com crescimento em todas as regiões ante o trimestre anterior. A geração Z se aproxima rapidamente de 60% do total de usuários, e a interação comercial por usuário também está se intensificando.
No entanto, a receita média global por usuário ativo mensal cresceu apenas 1% na comparação anual no mesmo período, incluindo queda de 8% na Europa. O Bernstein acompanha se essas atividades de compra e comerciais podem se converter em receita de publicidade de desempenho e se a empresa consegue ampliar e diversificar seu negócio publicitário para reduzir a volatilidade da receita.

A receita do Reddit no terceiro trimestre foi de 895 milhões de dólares, alta de 53% na comparação anual e cerca de 3% acima do consenso do mercado; o EBITDA ajustado foi de aproximadamente 402 milhões de dólares, em linha geral com as expectativas. No entanto, o Bernstein observou que a margem pela qual a receita superou as expectativas diminuiu em relação aos vários trimestres anteriores.
Os usuários ativos diários globais somaram 130,3 milhões, alta de 12% na comparação anual e cerca de 2% abaixo do consenso do mercado; nos EUA, foram 50,7 milhões, queda anual de 2% e cerca de 5% abaixo do consenso. A administração afirmou que o tráfego de referência vindo de buscas caiu e espera que esse obstáculo continue até o quarto trimestre.
A projeção de receita da empresa para o quarto trimestre é de 1 bilhão a 1,03 bilhões de dólares, cujo ponto médio implica crescimento anual de 40%, abaixo dos 53% do terceiro trimestre e cerca de 3% abaixo do consenso do mercado na época. Após a desaceleração do crescimento de usuários, o Bernstein acompanha até que ponto a receita por usuário ainda pode sustentar o crescimento total.

A administração planeja tornar o login obrigatório no Reddit para reforçar a interação dos usuários, melhorar os sinais de segmentação publicitária e proteger o acesso aos dados. A empresa afirmou anteriormente que usuários conectados e não conectados geram o mesmo nível de monetização por minuto, mas os conectados passam mais tempo na plataforma.
A mudança também levanta questões sobre a perda de usuários e o impacto na receita. Por outro lado, a receita de licenciamento de dados no terceiro trimestre foi de 48 milhões de dólares, alta de 34% na comparação anual; o acordo com o Google vence em 2027, e a renovação e os termos econômicos do licenciamento continuam sendo variáveis acompanhadas pelo Bernstein.
O Bernstein atribui ao Pinterest recomendação de Desempenho Superior ao Mercado e preço-alvo de 28 dólares; ao Reddit, atribui recomendação de Desempenho em Linha com o Mercado e preço-alvo de 180 dólares.