Por que as ações da Palantir caíram apesar da receita forte?

  • A receita do terceiro trimestre foi de 2,313 bilhões de dólares, alta de 96% em relação ao ano anterior, com aceleração frente aos 93% do trimestre anterior. O valor superou os 2,17 bilhões de dólares esperados por Wall Street e ficou dentro da faixa de 2,28 bilhões a 2,32 bilhões de dólares esperada pelo lado comprador. As ações caíram cerca de 7% após os resultados, quando o foco se voltou para indicadores prospectivos de pedidos.
  • O valor total dos contratos cresceu apenas 6% em relação ao ano anterior, ante 49% no trimestre anterior; o valor dos contratos comerciais nos EUA subiu 11% em relação ao ano anterior, ante 153% no trimestre anterior, e caiu 31% em relação ao trimestre anterior. O valor total remanescente dos acordos subiu apenas 2% em relação ao trimestre anterior, enquanto as obrigações de desempenho remanescentes ficaram estáveis.
  • A administração atribuiu a desaceleração a vários acordos de IA soberana com duração inferior a 12 meses e à combinação de renovações e expansões. Contratos de curto prazo não são anualizados no valor total dos contratos nem incluídos nas obrigações de desempenho remanescentes; a administração afirmou que o crescimento anualizado das reservas permaneceu na faixa dos últimos trimestres.
  • Os contratos curtos também criam um problema de visibilidade: a parcela da receita de 2027 já contratada diminuiu, e a adição líquida de novos clientes comerciais nos EUA desacelerou pelo segundo trimestre consecutivo. Por outro lado, o valor faturado cresceu 100% em relação ao ano anterior e a taxa de retenção líquida subiu para 165%, indicando que a expansão dos clientes existentes continuou forte.

Como a IA soberana impulsiona a receita comercial?

  • A receita comercial nos EUA cresceu 148% em relação ao ano anterior e 29% em relação ao trimestre anterior no terceiro trimestre, superando pela primeira vez o negócio com o governo americano. O crescimento veio dos clientes existentes: a receita média por cliente comercial nos EUA nos últimos 12 meses cresceu 88% em relação ao ano anterior, e quatro projetos-piloto citados pela administração cresceram cerca de 4 a 15 vezes em um ou dois trimestres.
  • A solução de IA soberana da empresa permite que clientes ajustem modelos de pesos abertos usando seus próprios dados de negócios e atualizem continuamente os modelos por meio de software. A administração acredita que o valor está em conectar dados, treinamento de modelos e fluxos de trabalho reais; por exemplo, a L3Harris obteve resultados superiores aos de seu modelo de fronteira em tarefas específicas com um custo cerca de 95% menor.
  • O ponto médio da projeção de receita da empresa para o quarto trimestre foi de 2,651 bilhões de dólares, alta de 88% em relação ao ano anterior e acima dos 2,46 bilhões de dólares esperados por Wall Street. O relatório calculou que a receita efetiva precisaria superar o ponto médio da projeção em cerca de 4% para que o crescimento anual continuasse acelerando; a administração afirmou que não se deve esperar uma superação tão grande quanto a do terceiro trimestre, quando a receita ficou 7% acima do ponto médio.

Quais são as limitações das margens e do negócio governamental da Palantir?

  • A margem operacional ajustada do terceiro trimestre foi de 61,7%, acima da expectativa de mercado de cerca de 60%, mas estável em relação ao trimestre anterior; a margem bruta ajustada caiu 1.2 ponto percentual em relação ao trimestre anterior, para 85,1%, porque a empresa assumiu os custos de hospedagem de um trimestre inteiro após assumir a hospedagem em nuvem de um cliente governamental.
  • A receita com o governo dos EUA cresceu 96% em relação ao ano anterior, acelerando pelo quarto trimestre consecutivo. Mas o relatório observou que o encerramento do ano fiscal em setembro pode ter impulsionado o desempenho do trimestre, que parte do trabalho relacionado ao Maven não conta com financiamento plurianual e que o prazo de financiamento federal em 11 de dezembro também é uma variável de curto prazo.

Por que a perspectiva de margem bruta da Apple enfraqueceu apesar da demanda forte?

  • A receita do iPhone da Apple no trimestre encerrado em setembro foi de 57,6 bilhões de dólares, alta de 17,5% em relação ao ano anterior e acima dos 56,6 bilhões de dólares esperados pelo mercado; a receita da Grande China cresceu 21% em relação ao ano anterior, para 17,5 bilhões de dólares, um recorde regional para o trimestre encerrado em setembro.
  • Mas a projeção de margem bruta total para o trimestre encerrado em dezembro foi de 45% a 46%, com ponto médio cerca de 1.2 ponto percentual abaixo da expectativa do mercado e também inferior aos 46,9% do trimestre encerrado em setembro, excluídos os reembolsos. A administração atribuiu quase toda a queda anterior da margem bruta e a maior parte da queda atual aos custos de memória; a expansão do Siri AI também aumentou os custos.
  • A administração espera que os preços de memória continuem subindo após o trimestre encerrado em dezembro, razão pela qual o relatório considera improvável que esse trimestre seja o ponto mais baixo da margem bruta. As obrigações de compra para fabricação da Apple aumentaram 33 bilhões de dólares em relação ao trimestre anterior, ajudando a garantir o fornecimento e também fixando preços mais altos; Mac e iPad continuarão sujeitos a restrições de fornecimento de memória no trimestre encerrado em dezembro.

Por que o negócio de serviços da Apple também preocupa os investidores?

  • A receita de serviços no trimestre encerrado em setembro foi de 31,6 bilhões de dólares, alta de 9,8% em relação ao ano anterior, abaixo dos 12,1% do trimestre encerrado em junho; a projeção da empresa de crescimento de 8% a 9% para o trimestre encerrado em dezembro ficou cerca de 2 a 3 pontos percentuais abaixo da expectativa do mercado. O câmbio explicou parte da desaceleração, a receita da App Store passou a ficar estável em relação ao ano anterior, e a administração também apontou o licenciamento a terceiros como um dos principais fatores de pressão no próximo trimestre.
  • Os custos de inferência em nuvem do Siri AI são incluídos nos custos de serviços; a partir do trimestre encerrado em dezembro, a Apple também diferirá parte da receita de dispositivos. A empresa planeja obter receitas posteriores por meio de limites de uso de recursos no servidor e upgrades pagos do iCloud+.