Citi: A pressão das compras centralizadas sobre a Huadong Medicine será plenamente sentida em 2027; o Citi espera que medicamentos inovadores impulsionem a recuperação dos lucros em 2028

O que mudou nos resultados do terceiro trimestre?

A Huadong Medicine registrou receita de 10,95 bilhões de yuans no terceiro trimestre de 2026, queda de 0,3% na comparação anual; o lucro líquido foi de 911 milhões de yuans, queda de 2,4% na mesma comparação.
A margem bruta caiu 0.3 ponto percentual na comparação anual, para 32,5%, no mesmo período. Despesas menores com vendas e pesquisa e desenvolvimento ajudaram a atenuar a queda dos lucros.

Alguns produtos antigos, incluindo indobufeno, não venceram as licitações de compras centralizadas. O Citi espera que a pressão relacionada seja plenamente sentida a partir de 2027. Após considerar os cortes de preços, o Citi reduziu suas projeções de lucro por ação para os anos de 2026 a 2028 em 1%, 18% e 14%, respectivamente.
O Citi prevê lucro líquido de 2,839 bilhões de yuans em 2027, queda de 17,7% em relação à sua projeção para 2026; em 2028, o lucro se recuperaria para 3,601 bilhões de yuans, alta de 26,8% na comparação anual. O banco considera que, até então, a contribuição comercial dos produtos recém-lançados será mais evidente, ajudando a compensar a pressão das compras centralizadas.
O Citi reduziu seu preço-alvo de 39.4 yuans para 35.2 yuans por ação e manteve a recomendação de compra; o banco considera que o mercado já incorporou o impacto dos cortes de preços.

Nos três primeiros trimestres de 2026, a receita de produtos inovadores e serviços relacionados cresceu 48,3% na comparação anual e representou 21,8% da receita da indústria farmacêutica, uma participação que continuou aumentando.
A administração espera que cerca de 10 produtos possam ser aprovados, incluindo HDM3014 e HDM7007, e projeta que os produtos inovadores representem de 30% a 40% da receita da indústria farmacêutica em 2027. A expectativa do Citi de recuperação dos lucros em 2028 depende de uma contribuição comercial mais evidente dos novos produtos após o lançamento.
No longo prazo, a administração espera lançar gradualmente mais de 40 produtos inovadores nos próximos cinco anos.

Foi apresentado um pedido de autorização de comercialização para a indicação de obesidade do medicamento oral de pequena molécula GLP-1 HDM1002. A administração espera que a aprovação possa ocorrer, no mínimo, até o fim de 2027; uma reunião prévia ao pedido de licença de produto biológico para sua indicação de diabetes tipo 2 está prevista para 2026.
A empresa espera apresentar, no primeiro trimestre de 2027, um pedido de licença de produto biológico para a indicação de obesidade do medicamento de ação prolongada GLP-1R/GIPR HDM1005; o recrutamento de pacientes para o estudo clínico de fase três do DR10624 já começou.