Por que o treinamento de robôs exige a coleta de mais dados?

  • Wen Ji, da Zheshang Securities, considera que um obstáculo fundamental à adoção generalizada de robôs é a capacidade insuficiente de generalização de seu cérebro, sendo uma das causas subjacentes a quantidade e a qualidade insuficientes dos dados de treinamento. No início de 2026, o volume de dados reais de interação física disponíveis globalmente para uso em conformidade com as normas ainda apresentava uma lacuna de 20% em relação à escala necessária para treinar um único modelo fundacional de inteligência incorporada de uso geral.
  • A coleta de dados registra situações reais por meio de sensores, câmeras e controle humano, entre outros métodos, fornecendo material para o treinamento de robôs. As abordagens existentes incluem teleoperação, EGO, UMI e simulação; o EGO tem custo relativamente baixo e é usado principalmente no pré-treinamento de modelos fundacionais, enquanto os dados de simulação têm potencial de produção em larga escala e a baixo custo.
  • Wen Ji está otimista com o rápido crescimento da escala de coleta de dados e com empresas que já têm pedidos confirmados, como Leyard, Lingyun Optical e Speechocean; o desenvolvimento do setor também enfrenta limitações relacionadas a padrões e qualidade dos dados, concorrência de preços e recebimento de pagamentos.

De onde vem a melhora da receita da Yili?

  • Nos três primeiros trimestres de 2026, as receitas da Yili com leite líquido, leite em pó e produtos lácteos, e bebidas geladas foram de 55,72 bilhões de yuans, 24,82 bilhões de yuans e 10,12 bilhões de yuans, respectivamente, com altas anuais de 1,4%, 2,3% e 7,3%. A receita de leite líquido no terceiro trimestre cresceu 1,7% na comparação anual, voltando a registrar crescimento positivo; a de leite em pó e produtos lácteos cresceu 3,8%.
  • Novos produtos de leite líquido e canais emergentes impulsionaram a recuperação: lojas de associados, lojas de lanches e varejo sob demanda impulsionaram um crescimento de 49,7% na receita do canal de vendas diretas. Em leite em pó, a queda da receita da Ausnutria no terceiro trimestre foi menor que no segundo, reduzindo seu impacto negativo sobre o negócio como um todo; a Huatai Securities espera que a Jinlingguan possa se beneficiar do aumento da concentração do setor.

Por que a margem líquida caiu apesar da melhora na diferença entre a margem bruta e a proporção de despesas de vendas?

  • Nos três primeiros trimestres de 2026, a margem bruta da Yili subiu 0.5 pontos percentuais na comparação anual, para 36,0%, enquanto a proporção de despesas de vendas caiu 0.4 pontos percentuais, para 17,9%; a diferença entre as duas aumentou 0.9 pontos percentuais, para 18,1%. Porém, a elevação da alíquota efetiva de impostos fez a margem líquida atribuível à controladora cair 2.1 pontos percentuais na comparação anual, para 9,4%.
  • O benefício decorrente do custo do leite cru no terceiro trimestre foi menor que no segundo, enquanto a melhora do mix de produtos deu uma contribuição positiva; alguns produtos foram reclassificados como produtos de processamento profundo, aumentando a base tributária.
  • A Huatai Securities espera que o calendário de formação de estoques para o Ano-Novo Chinês possa favorecer um desempenho da receita no quarto trimestre melhor que no terceiro. A corretora também projeta que o lucro líquido da Yili atribuível à controladora de 2026 a 2028 será de 10,043 bilhões de yuans, 13,088 bilhões de yuans e 13,578 bilhões de yuans, respectivamente, e aplica um múltiplo preço/lucro de 17 vezes para 2027, correspondente a um preço-alvo de 35.19 yuans. A empresa se comprometeu a distribuir em dividendos em 2026 um valor não inferior aos 7,7 bilhões de yuans de 2024.