Bank of America: Lucro da COSCO Shipping Holdings no terceiro trimestre fica abaixo da expectativa do BofA, e resistência dos fretes impulsiona revisão das previsões

Por que o lucro ficou abaixo do esperado apesar da alta dos fretes no terceiro trimestre?

A COSCO Shipping Holdings registrou lucro líquido de 17 bilhões de yuans no terceiro trimestre de 2026, abaixo da previsão anterior do BofA de 19 bilhões a 20 bilhões de yuans. Os custos unitários subiram 9% em relação ao trimestre anterior, e os custos de combustível e relacionados à carga superaram as expectativas do banco.
O volume transportado no terceiro trimestre cresceu 4,5% na comparação anual, um desempenho fraco, com as rotas de curta distância afetadas por congestionamentos. Enquanto isso, o frete médio subiu 33% em relação ao trimestre anterior, superando a expectativa do BofA; as tarifas das rotas transpacíficas subiram 52% e as das rotas Ásia-Europa, 32%.

O BofA prevê que o frete médio no quarto trimestre de 2026 caia apenas 2% em relação ao trimestre anterior e que o lucro líquido fique em cerca de 16,5 bilhões de yuans, ligeiramente abaixo do terceiro trimestre.
A companhia informou que a demanda nas rotas transpacíficas no quarto trimestre foi melhor do que o habitual para a baixa temporada, enquanto os fretes à vista nas rotas Ásia-Europa mostraram sinais de ter atingido o fundo. Com base em negociações preliminares, a empresa acredita que as tarifas contratuais efetivas nas rotas Ásia-Europa podem subir ligeiramente na comparação anual em 2027.

Com base na hipótese de que os fretes permanecerão altos por mais tempo, o BofA elevou sua previsão de lucro líquido para 2026 de 43,315 bilhões de yuans para 47,125 bilhões de yuans, acima da previsão de consenso do mercado de 34 bilhões de yuans citada no relatório.
A previsão de lucro líquido para 2027 foi elevada significativamente de 2,135 bilhões de yuans para 23,773 bilhões de yuans, mas o banco ainda prevê prejuízo de 10,667 bilhões de yuans em 2028. O BofA acredita que as entregas de novos navios e a reabertura das rotas do mar Vermelho aumentarão a pressão da oferta sobre o setor de transporte de contêineres; a companhia já começou a trazer suas viagens de retorno de volta ao mar Vermelho.

O BofA acredita que a resistência dos fretes que sustentou os lucros recentes já está refletida nas avaliações, enquanto os obstáculos para o setor em 2027–2028 estão se acumulando; por isso, manteve a recomendação de desempenho abaixo do mercado para as ações A e H.
O banco elevou o preço-alvo das ações H de 13.5 dólares de Hong Kong para 14 dólares de Hong Kong, com avaliação de 0.7 vez o valor patrimonial em dezembro de 2026; o preço-alvo das ações A subiu de 16 yuans para 16.5 yuans, com base na avaliação das ações H e na diferença média de preços dos últimos três anos, supondo um prêmio de 30%.