Morgan Stanley: Sentimento em relação às ações A sobe para 19%; Morgan Stanley vê oportunidade de recuperação técnica, mas mantém cautela

Até que ponto o sentimento se recuperou?

Até 28 de outubro, o indicador ponderado de sentimento para ações A do Morgan Stanley, MSASI, subiu 10 pontos percentuais em relação a 21 de outubro, para 19%, mas permaneceu abaixo do nível de sinalização de recuperação técnica de 22%; sua média móvel de um mês ficou praticamente estável em 17%.
O banco observou que, historicamente, após o sentimento cair abaixo desse nível, o índice registrou uma recuperação significativa nos 1 a 2 meses seguintes na maioria dos casos. Por isso, vê possibilidade de recuperação técnica das ações A nos próximos meses, mantendo cautela quanto ao potencial de alta do índice geral.
O MSASI reúne 12 indicadores de sentimento e atividade de mercado, incluindo valor negociado, saldos de financiamento de margem e revisões das expectativas de lucros. Cada indicador é primeiro normalizado conforme sua própria faixa de máximas e mínimas nos 100 dias anteriores e depois ponderado com base em fatores como correlações históricas.

Em comparação com 21 de outubro, o valor médio diário negociado no ChiNext e no mercado de ações A aumentou 14% e 9%, respectivamente, para 443 bilhões de yuans e 1,638 trilhões de yuans; o valor negociado em futuros de índices de ações permaneceu praticamente estável em 470 bilhões de yuans.
No mesmo período, o saldo de financiamento de margem caiu 2%, para 2,39 trilhões de yuans, enquanto a amplitude das revisões das previsões de lucros do consenso do mercado permaneceu negativa e piorou ainda mais. A maior atividade de negociação não ocorreu em conjunto com uma melhora dos saldos de financiamento de margem e das expectativas de lucros.

O Morgan Stanley manteve uma postura relativamente cautelosa após reduzir suas metas para os índices no início de setembro: o enfraquecimento do ambiente macroeconômico interno, as incertezas sobre os preços globais do petróleo, os rendimentos dos títulos e a inflação, além das preocupações com liquidez decorrentes de grandes IPOs, contribuíram em conjunto para a recente correção do mercado.
O banco prefere ações A às ações de Hong Kong porque elas podem se beneficiar mais das medidas de estabilização do mercado adotadas pela equipe nacional e têm maior exposição à inteligência artificial, à tecnologia avançada e a setores de inovação; o banco considera que essas áreas apresentam crescimento mais forte de receitas e lucros.
Com base nas faixas históricas de avaliação, os índices Hang Seng e MSCI China ainda têm espaço para queda de cerca de 10% a 15% até sua avaliação mínima histórica de aproximadamente 8 vezes os lucros projetados para os próximos 12 meses; até 29 de outubro, estavam em 9.5 e 9.3 vezes, respectivamente. Por isso, o banco prefere oportunidades estruturais selecionadas a uma exposição ampla ao mercado.

Alguns indicadores imobiliários se estabilizaram marginalmente em setembro, mas o desempenho de imóveis novos e usados divergiu: as vendas de imóveis novos em 65 cidades caíram 2% em relação ao ano anterior, queda menor que a de 5% em agosto; as vendas de imóveis usados em 33 cidades cresceram 9% em relação ao ano anterior, acima dos 2% registrados em agosto.
Quanto aos preços, os de imóveis novos em 70 cidades, segundo o Escritório Nacional de Estatísticas, caíram 0,1% em setembro ante o mês anterior, uma queda 0.1 ponto percentual menor que em agosto; os preços de imóveis usados ainda caíram 0,3% na comparação mensal. Ao mesmo tempo, os novos anúncios de imóveis usados aumentaram 11% em relação ao mês anterior, o estoque de imóveis novos subiu para 31.9 meses e o valor das vendas de terrenos em 300 cidades caiu 20% em relação ao ano anterior.
A equipe de imóveis para a China do Morgan Stanley prevê que as vendas de imóveis novos continuarão fracas no quarto trimestre de 2026 e considera improvável que as recentes medidas habitacionais direcionadas revertam a divergência entre imóveis novos e usados ou melhorem significativamente as perspectivas de vendas e lucros das incorporadoras. Assim, a estabilização de alguns indicadores ainda não se traduziu em uma recuperação sustentada, e o cenário da demanda interna permanece desigual.