Bernstein: Projeção da Montage Technology para o quarto trimestre melhora: receita de chips de interconexão deve dobrar na comparação anual no ponto médio

Qual mudança merece mais atenção depois do terceiro trimestre?

A receita da Montage Technology no terceiro trimestre de 2026 foi de 2,08 bilhões de yuans, alta de 46% na comparação anual e de 11% em relação ao trimestre anterior. A forte demanda por CPUs para servidores e o aumento das remessas de produtos relacionados a DDR5 impulsionaram o crescimento. O Bernstein afirmou que os resultados superaram as expectativas da receita ao lucro, mas que os números do terceiro trimestre já eram amplamente esperados após a divulgação prévia.
A nova informação vem do quarto trimestre: a administração prevê receita de chips de interconexão entre 2,5 bilhões e 2,79 bilhões de yuans, alta anual de 103% no ponto médio do intervalo, acima do crescimento anual de 49% desse negócio no terceiro trimestre. A empresa afirmou que essa perspectiva é respaldada por oferta assegurada e demanda confirmada; o Bernstein observou que a companhia raramente fornece projeções tão claras para o trimestre seguinte.

A administração está otimista quanto às perspectivas para 2027: espera-se que os canais de memória das CPUs de próxima geração aumentem dos atuais 8 a 12 para 16, sustentando o crescimento da demanda por chips de interconexão.
Agentes de IA e cargas de trabalho de inferência exigem maior largura de banda de memória. A segunda geração de MRDIMM oferece o dobro da largura de banda da terceira geração de RDIMM de uso corrente e, portanto, deve atender a essas necessidades.
No entanto, a adoção de MRDIMM ainda está em estágio inicial. A administração espera que a demanda em 2026 venha principalmente de testes; provedores de serviços em nuvem demonstram grande interesse, enquanto as plataformas de CPU compatíveis da AMD e da Intel devem aumentar sua produção em 2027, criando condições para uma adoção mais ampla.

Impulsionado pelas projeções de pedidos e remessas do quarto trimestre, o Bernstein elevou sua previsão de receita para 2026 em 15,1%, para 8,124 bilhões de yuans, 6,8% acima do consenso de mercado citado no relatório. A instituição atribuiu o crescimento à forte demanda por chips de interface RDIMM e à atualização geracional dos produtos DDR5 RDIMM.
A instituição também elevou suas premissas de margem bruta para o período de 2027 a 2028 devido à melhora do mix de produtos e aumentou suas previsões de despesas com pesquisa e desenvolvimento em razão do amplo portfólio de produtos em desenvolvimento. Após a atualização, prevê receita de 14,279 bilhões de yuans em 2027, 23% acima do consenso de mercado; porém, estima margem bruta de 67,5%, abaixo do consenso de 68,8%.
Após considerar as recompras e os cancelamentos de ações, o Bernstein elevou ligeiramente suas previsões de lucro por ação para o período de 2027 a 2030 e manteve a recomendação de desempenho superior ao mercado, com preço-alvo de 400 yuans para as ações A e de 520 dólares de Hong Kong para as ações H.

A empresa planeja cancelar 6,76 milhões ações A recompradas anteriormente, cerca de 0,55% do capital social total, sujeito à aprovação dos acionistas. Também planeja recomprar ações no valor de 300 milhões a 500 milhões de yuans nos próximos dois meses para planos de participação acionária de funcionários ou incentivos em ações.
Com base no preço máximo de recompra de 280 yuans por ação, o novo plano envolveria pelo menos cerca de 1,07 milhões a 1,79 milhões ações, aproximadamente 0,09% a 0,15% do capital social total. O Bernstein considera a escala pequena, mas vê a medida como um fator positivo adicional.