Citi: Carteira de pedidos de navios militares dos EUA dispara, e Citi destaca cobertura de receita de duas empresas

O que mudou nos pedidos de construção naval?

Após a divulgação dos resultados, o Citi observou um salto expressivo na carteira de pedidos das empresas de construção naval, impulsionado por um volume excepcionalmente elevado de concessões de contratos. O banco afirmou que, embora a tendência já pudesse ser acompanhada durante o trimestre, a magnitude das mudanças na carteira ainda era notável pelos padrões históricos.
O aumento da carteira significa que as empresas têm mais trabalho contratado aguardando execução e reforça a avaliação do Citi sobre a visibilidade da receita futura do negócio de construção naval.

Antes da divulgação dos resultados, o Citi já havia apontado que as empresas de defesa ligadas à construção naval lideravam suas pares quanto ao grau de financiamento garantido de seus pedidos. Após os resultados, o banco considerou que os pedidos com financiamento garantido da Huntington Ingalls Industries (HII) e da General Dynamics (GD) ainda ofereciam a maior cobertura de receita futura entre as empresas que acompanha.
A comparação se refere à parte dos pedidos que já conta com financiamento: em relação aos programas de crescimento cujo financiamento ainda precisa ser garantido, isso torna as duas empresas menos dependentes de novas dotações futuras para sustentar a receita correspondente aos pedidos existentes.
As eleições de meio de mandato nos EUA e a possibilidade de uma grande vitória democrata geraram discussões sobre a garantia de financiamento para as áreas de crescimento da defesa. O Citi considera que, nesse contexto, o setor marítimo, especialmente a HII, continua se destacando.

A HII depende de contratos com o governo dos EUA para quase toda a sua receita. Oscilações orçamentárias, atrasos em programas e mudanças nas prioridades de defesa podem afetar o fluxo de caixa e o crescimento; dificuldades de execução, retenção de funcionários e problemas na cadeia de suprimentos também podem afetar os cronogramas dos programas e as margens de lucro.
Cerca de 70% da receita da GD está relacionada ao governo dos EUA, e a empresa também enfrenta o risco de cortes ou realocações orçamentárias. Seus negócios também são afetados pela demanda por jatos executivos, pela escassez de trabalhadores qualificados e pela cadeia de suprimentos.
O Citi atribui à HII recomendação de compra e preço-alvo de 379 dólares, e à GD recomendação neutra e preço-alvo de 400 dólares. Isso reflete as diferentes avaliações do banco sobre as ações das duas empresas, embora ambas tenham vantagem em pedidos de construção naval.