Goldman Sachs: Altas dos chips de memória divergem: oferta para PCs aperta e compradores de memória para celulares e NAND ficam cautelosos

Por que a memória para PCs sobe mais rápido do que o Goldman Sachs esperava?

A TrendForce prevê que os preços contratuais de DRAM para PCs subam entre 13% e 18% na comparação trimestral no quarto trimestre de 2026, acima da previsão do Goldman Sachs de 8% a 13% para Samsung Electronics e SK hynix.
A contração da oferta é um fator de sustentação: a TrendForce prevê que a produção de DRAM para PCs dos fornecedores coreanos caia mais de 20% em 2027 na comparação anual, à medida que a capacidade é transferida para memória de servidores. Mas a demanda também enfrenta pressão, e alguns fabricantes de equipamentos já reduziram seus planos de compras para o quarto trimestre de 2026 e para 2027.
Em outubro, o preço médio de um módulo DDR4 de 8 GB subiu 15%, para 170 dólares, enquanto o módulo DDR5 atingiu 165 dólares; o desconto da DDR5 em relação à DDR4 diminuiu de 10% em setembro para 3%.

A TrendForce mantém sua previsão de alta de 10% a 15% nos preços de DRAM para servidores no quarto trimestre em relação ao trimestre anterior, amplamente em linha com a expectativa do Goldman Sachs de aumento médio de 11% para Samsung Electronics e SK hynix.
Impulsionada pela maior demanda por computação de provedores emergentes de nuvem dos Estados Unidos, como a xAI, a TrendForce elevou sua previsão de crescimento das remessas de servidores em 2026 de 17,0% para 19,7% e aumentou ligeiramente a projeção de remessas para 2027.
Entre os módulos de servidor de 64 GB em outubro, os preços de DDR4 e DDR5 subiram 15% e 11%, respectivamente, para 1490 dólares e 1685 dólares; o prêmio da DDR5 sobre a DDR4 caiu de 17% em setembro para 13%.

A TrendForce prevê que os preços de DRAM para celulares subam entre 0% e 5% no quarto trimestre em relação ao trimestre anterior, perto da previsão de 3% do Goldman Sachs. As marcas de celulares acumularam estoques ativamente nos três trimestres anteriores e, ao mesmo tempo, reduziram suas metas de produção para o ano inteiro, enfraquecendo a disposição para compras adicionais.
A TrendForce prevê que os preços de TLC eMMC e UFS subam, respectivamente, de 4% a 9% e de 5% a 7% no quarto trimestre em relação ao trimestre anterior, ligeiramente abaixo da previsão do Goldman Sachs de alta de 7% a 10% no preço médio de NAND da Samsung Electronics e da SK hynix.
Estoques altos e custos crescentes aumentam a resistência dos compradores aos reajustes, e as compras também estão migrando para fornecedores chineses com aumentos mais moderados. A TrendForce prevê que o ritmo de alta dos preços desacelere ainda mais no primeiro trimestre de 2027 devido à demanda fraca do consumidor, à redução dos estoques e à nova capacidade de NAND.

O Goldman Sachs reiterou as recomendações de compra para Samsung Electronics e SK hynix; a Samsung Electronics também integra sua lista Conviction Buy.
O banco afirmou que uma deterioração significativa da oferta e da demanda de memória afetaria sua avaliação das duas empresas; para a SK hynix, o enfraquecimento da demanda por celulares, PCs e servidores, bem como a queda dos investimentos de capital relacionados à IA, também são riscos importantes.