Morgan Stanley: As vendas dos modelos Ultium ligados à LG Energy Solution permaneceram perto de 9000 unidades em outubro

Como está a recuperação do mercado de veículos elétricos dos EUA e o desempenho da Ultium?

Em outubro de 2026, as vendas de veículos totalmente elétricos nos EUA foram de aproximadamente 84 mil unidades, alta de 15% em relação ao ano anterior e de 5% em relação ao trimestre anterior, voltando a crescer após enfrentar uma base de comparação elevada no ano anterior.
No mesmo período, as vendas de veículos totalmente elétricos da plataforma Ultium da General Motors foram de 8169 unidades, queda de 24% em relação ao ano anterior e alta de 5% em relação ao trimestre anterior. Incluindo as 1241 unidades do Honda Prologue, as vendas totais da plataforma Ultium somaram 9410 unidades, queda de 18% em relação ao ano anterior e alta de apenas 1% em relação ao trimestre anterior.
A Morgan Stanley observou que, embora as comparações anuais devam ficar mais fáceis no futuro, as vendas da plataforma Ultium permanecem em cerca de 9000 unidades por mês, com poucos sinais de uma recuperação significativa.

As vendas da maioria dos modelos Ultium da General Motors continuaram em queda anual em outubro. A BrightDrop foi uma exceção, embora seu crescimento tenha sido acompanhado pela redução dos estoques. Os dois modelos BrightDrop venderam, juntos, 1334 unidades naquele mês.
A melhora das vendas da plataforma em relação ao trimestre anterior foi desigual: as vendas dos modelos Ultium da General Motors subiram 5%, enquanto as do Honda Prologue caíram de 1540 unidades em setembro para 1241 unidades em outubro. Os números de vendas da General Motors excluem o modelo Bolt, que não faz parte da plataforma Ultium.

O Rivian R2, equipado com baterias da série 46 da LG Energy Solution, vendeu 1829 unidades em outubro e já se tornou o modelo de veículo elétrico mais vendido da Rivian, oferecendo outra pista para acompanhar a demanda pelas baterias da empresa.
A Morgan Stanley prevê que o crescimento do negócio de armazenamento de energia da LG Energy Solution acelere e que o negócio de veículos elétricos chegue ao fundo do poço, mas o ritmo de recuperação das margens deverá continuar relativamente gradual.

A instituição manteve a recomendação Neutra para a LG Energy Solution, com preço-alvo de 410 mil won; o preço de fechamento em 3 de novembro foi de 338 mil won. O preço-alvo baseia-se em sua previsão de EBITDA para 2027 e em um múltiplo de valor da empresa/EBITDA de 16.5 vezes, dois desvios-padrão abaixo da média histórica desde 2022.
Entre os fatores que influenciam a avaliação estão as vendas e a penetração de veículos elétricos, os ajustes de capacidade dos concorrentes, a participação de mercado da LG Energy Solution, os benefícios do crédito tributário dos EUA para produção de manufatura avançada e os casos de recall de baterias.