Por que o lucro ajustado continuou crescendo apesar da queda do lucro líquido?

  • No terceiro trimestre de 2026, a receita da Weichai Power foi de 58,01 bilhões de yuans, alta de 1,03% em relação ao ano anterior e queda de 4,28% em relação ao trimestre anterior; o lucro líquido foi de 2,96 bilhões de yuans, com quedas de 8,56% na comparação anual e de 35,93% na trimestral.
  • A forte queda trimestral do lucro líquido ocorreu principalmente porque a venda da participação na Ballard Power Systems gerou um ganho não recorrente superior a 1,3 bilhões de yuans no segundo trimestre. Excluindo itens não recorrentes, o lucro líquido ajustado do terceiro trimestre foi de 3,22 bilhões de yuans, alta de 13,9% na comparação anual e de 2,83% na trimestral; tanto a receita quanto o lucro líquido ajustado ficaram em linha com as expectativas da Nomura Orient International.

O que impulsionou a melhora das margens?

  • A margem bruta da empresa no terceiro trimestre foi de 22,9%, alta de 1.5 ponto percentual na comparação anual e de 1.4 ponto percentual na trimestral. A Nomura Orient International atribuiu a melhora principalmente ao rápido crescimento das vendas de produtos de alto valor agregado, incluindo motores para centros de dados de inteligência artificial.
  • Segundo o registro de atividades de relações com investidores da empresa, datado de 30 de outubro de 2026, as entregas de grupos geradores a diesel para centros de dados de inteligência artificial superaram 2700 unidades nos três primeiros trimestres, alta de quase 200% em relação ao ano anterior. A instituição considera que isso melhorou o mix de produtos do negócio de sistemas de propulsão.
  • A margem líquida ajustada do terceiro trimestre subiu para 5,55%, alta de 0.63 ponto percentual na comparação anual e de 0.38 ponto percentual na trimestral. Enquanto isso, a relação entre despesas e receita foi de 13,41%, com altas de 0.09 e 0.38 ponto percentual nas comparações anual e trimestral, respectivamente. O aumento anual decorreu principalmente da maior relação entre despesas financeiras e receita devido a perdas cambiais, enquanto o aumento trimestral decorreu principalmente das maiores relações entre despesas administrativas e de pesquisa e desenvolvimento e receita.

Como a instituição avalia os lucros futuros e a avaliação?

  • Com base no desempenho operacional dos três primeiros trimestres e nas perspectivas de crescimento do negócio de centros de dados, a Nomura Orient International manteve suas projeções de lucro líquido para 2026–2028, em 15,048 bilhões de yuans, 18,285 bilhões de yuans e 20,89 bilhões de yuans, respectivamente.
  • A instituição manteve a recomendação de compra e o preço-alvo de 40.10 yuans, com avaliação baseada no lucro por ação projetado para 2026 de 1.74 yuans e em uma relação preço/lucro alvo de 23 vezes. Os principais riscos de baixa apontados incluem desenvolvimento dos negócios emergentes mais lento que o esperado, aumento dos custos de matérias-primas e oscilações cambiais.