Porque é que o progresso da IA física passa do hardware para a capacidade de aprendizagem?

  • A Sinolink Securities acompanha as mudanças na forma como os robôs adquirem novas competências: o GEN-1.5 utiliza uma única demonstração de 3 a 12 segundos como instrução e consegue executar novas tarefas sem atualizar os parâmetros. A sua taxa média de sucesso em 10 tarefas de curta duração é de 59%; após uma atualização com dados de cerca de 50 demonstrações, sobe para 83%.
  • Os critérios de avaliação também estão a mudar para a produção sustentada. As horas de trabalho inteligente efetivo propostas pela AgiBot combinam o número de robôs, o tempo de trabalho autónomo e a eficiência da produção; os dados sobre falhas, recuperação e intervenção humana gerados durante a operação contínua também podem ser usados para aperfeiçoar o modelo.
  • O Optimus da Tesla iniciou a produção inicial, com o objetivo de atingir uma capacidade de cerca de 20 mil unidades por semana dentro de aproximadamente um ano e de efetuar entregas a clientes empresariais externos até ao final de 2027. A empresa prevê que ainda precisará de cerca de um ano para resolver problemas de conceção eletromecânica, fiabilidade e software de IA.

De onde vem o valor nos níveis baixos do setor dos metais?

  • A Changjiang Securities considera que as subidas das taxas de juro no estrangeiro e o aperto da liquidez podem pressionar periodicamente os preços e as avaliações dos metais, mas a expansão da capacidade de alumínio eletrolítico no exterior é limitada por recursos, energia e investimento no estrangeiro. Depois de as empresas reduzirem a alavancagem e o nível das despesas de capital, uma maior parte do fluxo de caixa é canalizada para dividendos.
  • Com base nos resultados semestrais de 2026 anualizados e numa taxa média de distribuição de dividendos de 52%, o rácio médio preço/lucro estimado das principais ações de alumínio eletrolítico é de 6.1 vezes, com uma rentabilidade por dividendo correspondente de 8,5%. Se forem avaliadas a uma rentabilidade por dividendo de 5%, o potencial médio de valorização estimado é de cerca de 70%.
  • A pressão sobre os lucros do aço é mais direta: a subida do carvão de coque e a fraqueza dos preços do aço estreitam a diferença entre os preços de venda e de compra, e apenas cerca de 11% das siderúrgicas apresentam fluxo de caixa positivo. Após os cortes de produção, os preços do minério e do coque começaram a enfraquecer, e a instituição prevê que os lucros possam melhorar no quarto trimestre.
  • A produção hidrometalúrgica consome cerca de 9 a 10 toneladas de enxofre por tonelada de níquel. O preço do enxofre na Indonésia subiu de cerca de 550 dólares no início do ano para 1100 dólares por tonelada, aumentando o custo do níquel hidrometalúrgico em quase 6000 dólares por tonelada. A recuperação dos lucros depende de uma descida do preço do enxofre ou do aumento da autossuficiência das empresas neste insumo.

Porque não basta analisar a procura de redução de açúcar para avaliar os açúcares funcionais?

  • A CSC Financial considera que as oportunidades dependem da estrutura da oferta e da posição no ciclo de cada produto. A Jinhe Industrial e a CuHua controlam em conjunto cerca de 95% do mercado mundial de acessulfame de potássio. A utilização da capacidade nominal de projeto da CuHua, de 15 mil toneladas, é de 57,9%, e a capacidade ociosa proporciona potencial de crescimento dos lucros quando os preços sobem.
  • O eritritol, por sua vez, enfrenta excesso de capacidade: a capacidade nominal é de 300 mil a 350 mil toneladas, face a uma procura de cerca de 150 mil toneladas, e as cotações correntes caíram para o nível de custo de aproximadamente 10 mil yuans por tonelada. Algumas linhas mudaram de produto, tiveram a construção suspensa ou saíram do mercado, e a instituição prevê que o ajuste da capacidade ainda demore dois a três anos.
  • A rentabilidade das empresas de fibra alimentar também difere: no primeiro semestre de 2026, a margem bruta deste negócio foi de 49,29% na Bailong Chuangyuan e de 17,39% na Baolingbao. No mesmo período, o volume de vendas deste negócio aumentou 5,52% em termos homólogos na Bailong Chuangyuan e caiu 2,34% na Baolingbao.

Quais são as oportunidades e limitações das ações de dividendos de materiais de construção em níveis baixos?

  • A Changjiang Securities considera as posições, avaliações e expetativas baixas como ponto de partida para a alocação a ações de dividendos de materiais de construção. No segundo trimestre de 2026, excluindo a fibra de vidro, as ponderações institucionais em materiais de construção de consumo e cimento eram de apenas 0,2% e 0,1%, respetivamente; os rácios preço/valor contabilístico do cimento e do vidro encontravam-se em mínimos históricos.
  • Os dividendos dos materiais de construção são menos estáveis do que os da energia hidroelétrica e da banca, e os lucros do setor também são geralmente baixos. A indústria cimenteira registou um prejuízo agregado de cerca de 4 bilhões de yuans no primeiro semestre de 2026. Se um maior apoio à procura interna impulsionar a recuperação do investimento em infraestruturas e as restrições à oferta forem reforçadas, a instituição prevê que os lucros do setor possam melhorar em 2027.
  • A capacidade de distribuição de dividendos também é afetada pelas necessidades de financiamento: a Huaxin Building Materials está em expansão e precisa de fundos para fusões e aquisições. A instituição prevê que os seus dividendos possam aumentar quando entrar numa fase estável e as despesas de capital abrandarem. A Beijing New Building Materials tem um rácio de dívida sobre ativos inferior a 30% e um fluxo de caixa abundante, proporcionando uma base para aumentar os dividendos.