Por que a alimentação fora do lar ainda freia o crescimento das vendas?

  • Após conversar com a equipe de relações com investidores da empresa, o Goldman Sachs afirmou que as vendas de condimentos da Haitian cresceram cerca de 4% nos três primeiros trimestres de 2026, com a empresa continuando a ganhar participação em meio à fraqueza do setor. A companhia observou que alguns dados de terceiros indicaram queda percentual de um dígito, na comparação anual, nas vendas dos canais voltados ao consumidor no terceiro trimestre.
  • A administração considera a demanda fraca por alimentação fora do lar o principal fator de pressão sobre a receita tanto nos três primeiros trimestres quanto no terceiro trimestre. A empresa tem alta exposição a clientes empresariais, de modo que a recuperação do canal de alimentação fora do lar é especialmente importante para o crescimento geral.
  • A empresa controlou as remessas no terceiro trimestre, mantendo os estoques no canal em cerca de 2.5 meses. O Goldman Sachs acompanha a formação de estoques para o Ano-Novo Lunar do quarto trimestre de 2026 ao primeiro trimestre de 2027. Como a base de comparação do mesmo período do ano anterior é relativamente alta, a empresa também planeja continuar atenta à saúde do canal.

Com a alta dos custos, por que a empresa ainda não aumenta os preços?

  • A administração afirmou que o preço de compra da soja subiu a uma taxa percentual anual na casa dos dez no segundo trimestre de 2026, ficou praticamente estável em relação ao trimestre anterior no terceiro trimestre e voltou a subir ligeiramente no início do quarto. Devido à baixa base de comparação do quarto trimestre de 2025, o aumento anual dos custos ainda pode se ampliar, embora a empresa tenha fixado parte dos preços no início do quarto trimestre.
  • Os custos do PET permanecem altos e voláteis, o preço do açúcar caiu na comparação anual e as demais matérias-primas estão, em geral, estáveis. Por isso, o Goldman Sachs permanece cauteloso quanto à pressão sobre a margem bruta do quarto trimestre.
  • A empresa prioriza atualmente o volume de vendas e a participação de mercado e não planeja elevar preços no curto prazo; posteriormente, decidirá considerando as mudanças na demanda e nos custos. A administração espera que a relação entre despesas de vendas e administrativas e receita permaneça estável em termos gerais, mas o efeito de diluição das despesas no quarto trimestre dependerá da evolução das remessas.

Que outras pressões temporárias afetam o lucro?

  • A administração considera temporários alguns fatores que pesaram sobre o lucro do terceiro trimestre, incluindo uma perda cambial de 160 milhões de yuans e a redução da receita de investimentos. A perda cambial equivaleu a cerca de 7% do lucro antes dos impostos do trimestre; no primeiro semestre, a perda cambial foi de 480 milhões de yuans.
  • A empresa está reduzindo sua exposição a moedas que não sejam o renminbi para controlar o impacto das variações cambiais em 2027.

Quais produtos e canais podem gerar crescimento de longo prazo?

  • A administração afirmou que tanto os produtos premium quanto os de preços médios e baixos cresceram, com os produtos premium voltados à saúde avançando mais de 20% no acumulado de 2026. A nova norma nacional de produção de molho de soja entrará em vigor em 1 de dezembro de 2026, e a empresa espera que seus padrões de qualidade e suas vantagens em pesquisa e desenvolvimento a ajudem a se beneficiar.
  • No segmento de clientes empresariais, a empresa tem como alvo redes de restaurantes e clientes da indústria alimentícia para aproveitar oportunidades decorrentes da padronização da produção no setor de alimentação fora do lar. Nos canais de consumo, desenvolve produtos exclusivos para lojas de associação, varejo de desconto e novos formatos de varejo, ajudando os condimentos aromatizados e especiais a manter relativa resiliência.
  • No exterior, a Amoy já tem experiência em canais e operações em Hong Kong, nos Estados Unidos e na Europa. A administração acredita que a Haitian pode oferecer capacidade de distribuição, produção e pesquisa e desenvolvimento na China continental, e que as duas empresas podem se complementar.