Em que aspectos os resultados do terceiro trimestre superaram as expectativas?

  • A receita do terceiro trimestre de 2026 foi de 6,055 bilhões de dólares, alta sequencial de 11% e crescimento anual de 28%, cerca de 2% acima do consenso do mercado. O crescimento sequencial também superou em cerca de 1% a mediana sazonal do mesmo período dos últimos cinco anos, marcando o terceiro trimestre consecutivo de desempenho acima da sazonalidade.
  • O lucro por ação foi de 2.62 dólares, 0.18 dólar acima do consenso do mercado. A margem bruta atingiu 64,2%, 2.6 pontos percentuais acima do consenso; a margem bruta mais alta foi o principal motivo pelo qual os resultados superaram as expectativas da Evercore ISI.
  • O ponto médio da projeção de receita da empresa para o quarto trimestre foi de 6,05 bilhões de dólares, praticamente estável em relação ao terceiro trimestre, mas cerca de 5% acima do consenso do mercado. Nos últimos dez anos, a receita do mesmo período caiu, em média, 6% em relação ao trimestre anterior. O ponto médio da projeção de lucro por ação foi de 2.62 dólares, 0.31 dólar acima do consenso.

Quais demandas dos mercados finais estão impulsionando o crescimento?

  • A receita industrial cresceu mais de 40% em relação ao ano anterior e 10% em relação ao trimestre anterior, superando ligeiramente o pico do ciclo anterior no terceiro trimestre de 2022. A administração afirmou que, excluindo os negócios aeroespacial e de defesa, bem como os de teste e medição, a receita industrial ainda ficaria abaixo do pico anterior, portanto a recuperação ainda tem espaço para avançar.
  • A receita automotiva cresceu aproximadamente na faixa média dos dois dígitos em relação ao ano anterior e 10% em relação ao trimestre anterior, liderada pela China e pelos Estados Unidos; o crescimento dos negócios relacionados a híbridos, veículos elétricos e sistemas de propulsão foi cerca de duas vezes o do setor automotivo como um todo.
  • A receita de centros de dados cresceu 95% em relação ao ano anterior e 20% em relação ao trimestre anterior; a Evercore ISI estima que tenha atingido 848 milhões de dólares. A firma estima que cerca de sete décimos da receita de centros de dados da Texas Instruments em 2025 vieram de produtos de alimentação elétrica, tornando a expansão dos centros de dados particularmente importante para a demanda pelos chips de alimentação elétrica da empresa.
  • A recuperação é desigual: a receita de eletrônicos pessoais ficou estável em relação ao ano anterior, enquanto a receita de equipamentos de comunicação cresceu junto com a empresa como um todo, mas permaneceu apenas ligeiramente acima da metade do pico anterior.

Por que se espera que as margens e o fluxo de caixa melhorem?

  • A margem bruta do terceiro trimestre aumentou cerca de 2.8 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior, beneficiada por melhorias no volume, nos preços, na utilização da capacidade e no mix de negócios industriais. A administração manteve a expectativa de uma taxa de conversão de lucro incremental de 75%–85%, excluindo depreciação, e continuou as discussões sobre preços para 2027.
  • A administração manteve o plano de despesas de capital de 2 bilhões a 3 bilhões de dólares em 2026, abaixo dos cerca de 4 bilhões a 5 bilhões de dólares por ano em 2023–2025. Os prazos de entrega dos equipamentos das etapas finais estão aumentando, mas a capacidade existente de salas limpas e as vagas reservadas para equipamentos dão suporte à expansão contínua até 2027.
  • A Evercore ISI prevê que o fluxo de caixa livre ajustado por ação aumente de 3.2 dólares em 2025 para cerca de 18 dólares em 2028; essa métrica adiciona de volta os incentivos da Lei CHIPS ao fluxo de caixa livre básico.

Por que a reação do preço das ações foi moderada apesar dos resultados positivos?

  • As ações subiram cerca de 1% nas negociações após o fechamento depois da divulgação dos resultados. A Evercore ISI considera que isso está de acordo com sua visão de fim de ciclo: à medida que os lucros continuam subindo, o múltiplo P/E pode se contrair e compensar parte do efeito do crescimento dos lucros.
  • A firma calcula que, após o ajuste pela inflação de preços dos últimos anos, a receita do terceiro trimestre ficou 19% acima da tendência de longo prazo, e prevê que a diferença aumente para 26% no quarto trimestre. O P/E futuro da Texas Instruments para os próximos 12 meses caiu de 40 vezes em junho para 29 vezes.
  • A Evercore ISI manteve a recomendação Outperform e o preço-alvo de 330 dólares, com base em um fluxo de caixa livre por ação de cerca de 17.6 dólares em 2028, aplicando uma avaliação de 23 vezes e descontando-a para 2026. O cenário-base depende de a receita continuar crescendo acima dos níveis sazonais, de a demanda por centros de dados permanecer forte e de mix de produtos, preços e capacidade de menor custo sustentarem as margens brutas.