UBS: Arista eleva projeção de crescimento; redes de IA e negócios de campus impulsionam perspectivas para 2027

Quais expectativas a projeção para 2027 superou?

A Arista prevê pela primeira vez crescimento de receita de 38%–40% em 2027, acima da estimativa anterior do UBS de 25%. Com base em conversas com investidores, o UBS avaliou que, antes da divulgação dos resultados, o mercado esperava uma projeção inicial de cerca de 30%.
A empresa elevou sua projeção de receita para 2026 a cerca de 13,3 bilhões de dólares, alta de 48% na comparação anual. Como a receita efetiva da empresa já superou várias vezes a projeção inicial, o UBS acredita que os investidores podem elevar suas expectativas de crescimento para 2027 a pelo menos 50%, o que implica receita superior a 20 bilhões de dólares, acima do ponto médio da projeção da empresa, de cerca de 18,5 bilhões de dólares.
O UBS elevou sua própria projeção de receita para 2027 em cerca de 19%, de 15,81 bilhões de dólares para 18,7 bilhões de dólares, alta anual de 40%; a projeção de lucro por ação subiu de 5.10 dólares para 6.03 dólares.

A empresa prevê que a receita de redes de IA aumente de cerca de 3,5 bilhões de dólares em 2026 para 7 bilhões de dólares em 2027. O UBS estima que cerca de dois terços virão de scale-out e o restante principalmente de scale-across para treinamento; o banco prevê que este último cresça mais rapidamente em 2027.
O UBS afirma que sua pesquisa indica que a Arista conquistou projetos de scale-across na Microsoft e na Meta e pode ganhar projetos no Google e na Amazon. A empresa acredita que a oportunidade de implantação de XPU que pode disputar em 2027 é de cerca de 10 gigawatts, abrangendo grandes provedores de nuvem, provedores emergentes de serviços em nuvem e clientes corporativos.
Outra fonte de crescimento são as redes de campus: a empresa prevê que a receita desse negócio cresça 60% para cerca de 2 bilhões de dólares em 2027. O UBS estima que isso contribuirá com 5–6 pontos percentuais para o crescimento da receita total da empresa, impulsionado pela atualização das redes corporativas à medida que aumentam os fluxos de trabalho de IA e pelos esforços da Arista para conquistar participação de mercado.
Em contraste, o UBS prevê que a oportunidade de scale-up estará principalmente em fases de testes e projetos-piloto em 2027 e só contribuirá para a receita em 2028.

A receita do terceiro trimestre de 2026 foi de 3,66 bilhões de dólares, alta de 59% na comparação anual e 10% acima da projeção do UBS; o lucro por ação foi de 1.20 dólares, acima dos 1.07 dólares esperados pelo banco. A projeção de receita da empresa para o quarto trimestre, de 3,9 bilhões a 4 bilhões de dólares, também superou a estimativa anterior do UBS de 3,58 bilhões de dólares.
A margem bruta do terceiro trimestre foi de 64,0%, acima dos 63,0% esperados pelo UBS, mas a empresa ainda enfrenta pressão da maior participação da receita de infraestrutura de IA e do aumento previsto nos custos de chips e memória. O modelo do UBS projeta margem bruta de 62,8% em 2027, abaixo dos 63,4% previstos para 2026.
Os compromissos de compra não canceláveis aumentaram de 9,7 bilhões de dólares no fim do segundo trimestre para 11,4 bilhões de dólares. A empresa os utiliza para garantir o fornecimento e firmar acordos de longo prazo, incluindo um novo acordo plurianual de memória. Enquanto isso, a receita diferida do terceiro trimestre foi de 6,84 bilhões de dólares, alta de 46% na comparação anual, mas estável ante o trimestre anterior; a administração informou que um volume expressivo de receita diferida foi reconhecido como receita no trimestre, enquanto novos pedidos mantiveram o saldo no nível anterior.

O UBS manteve a recomendação de compra e elevou o preço-alvo de 259 dólares para 291 dólares. O banco elevou sua projeção de lucro por ação para 2028 em 18%, para 7.27 dólares, e transferiu a base de avaliação para 2028.
O UBS também reduziu seu múltiplo-alvo de preço sobre lucro de 46 para 40 vezes, citando a contração dos múltiplos de avaliação no ecossistema de infraestrutura de IA; a projeção de lucro mais alta compensou o efeito da redução do múltiplo.