Por que os resultados trimestrais superaram as expectativas?
- No segundo trimestre do exercício fiscal encerrado em março de 2027, a receita da companhia foi de 935,1 bilhões de ienes, alta de 28% em relação ao trimestre anterior e 5,5% acima do consenso do mercado; o lucro operacional foi de 295,4 bilhões de ienes, alta de 40% em relação ao trimestre anterior e 15,3% acima do consenso.
- DRAM foi a principal fonte da surpresa positiva: as vendas trimestrais foram de 249,7 bilhões de ienes, alta de 103,3% em relação ao ano anterior e 10,2% acima do consenso. As vendas de chips lógicos e fundição foram de 411,3 bilhões de ienes, alta de 53,2% em relação ao ano anterior.
- O desempenho variou entre os negócios: as vendas trimestrais de NAND foram de 73,4 bilhões de ienes, alta de 15,3% em relação ao ano anterior, mas 5,3% abaixo do consenso.
Que sinais trazem as projeções anuais e as margens?
- A companhia projetou receita de 3,7 trilhões de ienes para o exercício fiscal encerrado em março de 2027, 7,9% acima do consenso do mercado; sua projeção de lucro operacional é de 1,169 trilhões de ienes, 14% acima do consenso e também superior à expectativa de 1,1 trilhões de ienes dos investidores institucionais citada no relatório.
- A margem bruta do segundo trimestre foi de 47,8%, alta de 1.1 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior; a margem operacional foi de 31,6%, alta de 2.7 pontos percentuais. A companhia prevê margem bruta de 48,3% no segundo semestre fiscal, com a melhora decorrente de escala e preços.
- A companhia afirmou que espera poder alcançar margem bruta de 50% no próximo exercício fiscal; se alguns projetos de alta margem bruta se concretizarem no quarto trimestre, esse patamar também poderá ser atingido nesse trimestre.
Projeção do mercado de equipamentos é elevada: quais condições limitam o crescimento?
- A companhia elevou sua previsão para o mercado global de equipamentos de fabricação de wafers no ano-calendário de 2027 de 190 bilhões de dólares para 210 bilhões de dólares, e sua previsão para 2026 de 150 bilhões de dólares para 160 bilhões de dólares. A administração afirmou que ainda não vê sinais de desaceleração entre os clientes.
- O presidente-executivo da companhia está confiante na expansão da capacidade para atender à demanda, mas apontou alguns componentes essenciais como riscos potenciais e está gerenciando cada um deles com os parceiros da cadeia de suprimentos.
- O crescimento também traz necessidades de capital de giro. O modelo da Bernstein prevê que os estoques ao fim do exercício fiscal encerrado em março de 2027 aumentem de 713,1 bilhões de ienes no ano anterior para 1,6191 trilhões de ienes; no mesmo período, o fluxo de caixa operacional cai de 539,7 bilhões de ienes para 143,6 bilhões de ienes, e a variação do capital de giro no modelo é negativa em 932,5 bilhões de ienes.
Como a Bernstein ajustou suas projeções de lucro e sua avaliação?
- Considerando os resultados trimestrais e a melhora das perspectivas de crescimento e margens para o ano seguinte, a Bernstein elevou suas projeções de receita para os exercícios fiscais encerrados em 2027 e março de 2028 em 9,7% e 9,6%, respectivamente, e suas projeções de lucro por ação em aproximadamente 18% e 12%, respectivamente.
- A instituição manteve a recomendação de desempenho superior ao mercado e elevou o preço-alvo de 15900 ienes para 16300 ienes, ao mesmo tempo que reduziu o múltiplo de avaliação de 28 para 25 vezes o lucro e avançou em um trimestre a projeção de lucro usada na avaliação.