Morgan Stanley: lucro da Grab no terceiro trimestre supera as expectativas e projeção anual é elevada

Em que o terceiro trimestre superou as expectativas?

A receita da Grab no terceiro trimestre de 2026 foi de 1,1 bilhões de dólares americanos, alta de 27% na comparação anual, ou de 30% a câmbio constante, e 3% acima do consenso do mercado.
O EBITDA ajustado atingiu 237 milhões de dólares americanos, alta anual de 74%, ficando respectivamente 16% e 23% acima da previsão do Morgan Stanley e do consenso do mercado. O resultado acima do esperado veio principalmente da melhora significativa das margens de entregas e da maior contribuição dos serviços financeiros.
O valor bruto das transações dos serviços on-line sob demanda (ODS) cresceu 18% na comparação anual, ou 22% a câmbio constante; o número de usuários que transacionam mensalmente cresceu 16%, sendo o principal motor do crescimento do valor das transações.

O valor bruto das transações do negócio de entregas cresceu 24% na comparação anual a câmbio constante no terceiro trimestre; o valor bruto das transações de mercearia cresceu a uma taxa aproximadamente 1.8 vez a do delivery de refeições.
O EBITDA ajustado do negócio de entregas como proporção do valor bruto das transações subiu para 2,7%, alta de 65 pontos-base na comparação anual. O Morgan Stanley atribuiu a melhora à alavancagem operacional decorrente da escala e à receita de publicidade, que tem margem maior.
O banco considera que a expansão da margem de entregas pode oferecer espaço adicional para o crescimento dos lucros além do negócio de mobilidade, relativamente maduro.

O EBITDA ajustado dos serviços financeiros tornou-se positivo no terceiro trimestre, chegando a 12 milhões de dólares americanos, enquanto a carteira de empréstimos cresceu 200% na comparação anual, para 2,7 bilhões de dólares americanos; excluindo o Superbank, a carteira ainda cresceu 115% na comparação anual, e a taxa de empréstimos inadimplentes foi de 2,6%.
A margem ajustada ao risco do negócio de empréstimos foi de 7%, abaixo do nível de equilíbrio de 10%–12%. O Morgan Stanley considera que essa diferença abre espaço para aumentar ainda mais os lucros à medida que a escala dos empréstimos cresce.

A empresa elevou sua projeção de EBITDA ajustado para todo o ano de 2026 de 720 milhões–740 milhões de dólares americanos para 790 milhões–800 milhões de dólares americanos, 7%–9% acima do consenso do mercado de 737 milhões de dólares americanos e 5%–6% acima da previsão anterior do Morgan Stanley de 755 milhões de dólares americanos.
Os três negócios principais já registram EBITDA ajustado positivo, e o fluxo de caixa livre ajustado quase dobrou para 533 milhões de dólares americanos nos últimos 12 meses; a administração reiterou sua projeção de EBITDA ajustado de 1,7 bilhões de dólares americanos em 2028.
A proposta da Grab de adquirir a foodpanda em Taiwan foi rejeitada, e a empresa arcará com uma taxa de rescisão de 60 milhões de dólares americanos no quarto trimestre de 2026.